燃料油日报：盘面震荡运行，市场短期趋势不明朗

市场分析： 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.5%，报2794元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.22%，报3248元/吨。

近期能源板块波动受伊朗局势影响较大，目前形势未完全明朗。周末伊朗与美国谈判缺乏明确结果，本周可能举行新一轮谈判，短期需保持谨慎，密切关注局势发展。

高硫燃料油基本面：

• 市场结构偏强运行，下游船燃需求良好，亚太地区现货边际收紧。
• 现货贴水与月差相对坚挺，FU期货注册仓单量减少。
• 委内瑞拉原油供应减少后，国内沥青炼厂开始寻找替代原料，伊朗原油和燃料油是潜在选项，需求存在增量预期。
• 俄罗斯1月发货量明显回升，预计本月亚太地区到港增加，形成一定阻力。
• 排除地缘因素，高硫燃料油市场不具备持续走强动力，高运费环境下估值过高会抑制下游需求。

低硫燃料油基本面：

• 当前基本面矛盾不明显，科威特等局部地区供应存在增量，整体压力相对有限。
• 短期主要跟随原油端波动。

策略：

• 高硫燃料油：中性，关注伊朗局势发展，节前轻仓运行。
• 低硫燃料油：中性，关注伊朗局势发展，节前轻仓运行。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无。

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 图1至图18展示了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差、FU/LU期货主力及近月合约价格、月差、成交持仓量等数据。

资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：潘翔、康远宁。