Morning Insight: February 9, 2026

商品市场洞察

铜

• 短期基本面疲软，长期前景乐观：近期铜市基本面疲软，但长期展望积极，建议谨慎交易。
  • 宏观因素：美国非农就业数据超预期，显示劳动力市场强劲，核心通胀顽固，降低美联储激进降息预期，推动美元指数上涨和美债收益率上升。
  • 供需格局：铜库存持续增加，COMEX-LME价差收窄，表明库存对价格的支撑减弱；铜精矿现货处理费（TC）承压，长期矿山端中断持续加剧。
  • 需求支撑：AI数据中心产能升级、新能源行业快速增长以及东南亚和南亚等地区政策支持预计将提供持续的需求支撑，为长期价格提供基础。
  • 交易策略：短期基本面疲软，但长期基本面健康，近期价格回调吸引下游买入兴趣，表明下行支撑仍在，建议“低吸高抛”策略，但需注意高波动性，建议使用期权对冲风险。

烧碱

• 成本上升，估值偏低：烧碱边际短空逻辑被挑战，主要因液氯短期强势难持续，下游出口订单或减弱。
  • 供需分析：氧化铝过剩短期未改变，生产减产预期压制烧碱库存需求，但后期产能扩张或带来增量需求；非铝下游行业刚性需求季节性下降，出口备货减弱，整体需求偏软。
  • 成本压力：山东现货价格接近现金成本，3月后减产和开工率下调预期增强，液氯价格持续下跌将推高烧碱成本，引发大规模减产。
  • 交易建议：建议节前止盈03合约短空，逐步在05合约低位建仓多头。

开盘兴趣

（数据来源：iFind，国泰君安期货研究）

新闻要闻

1. 中国外汇储备：截至2026年1月底，中国外汇储备达3.3991万亿美元，环比增长41.2亿美元（1.23%），主要受汇率折算和资产价格变动影响。
2. 虚拟货币监管：中国八部门发布通知，禁止虚拟货币相关活动和现实资产代币化，强调非法金融活动和中介服务，并承诺打击挖矿、诈骗等非法行为。
3. 社会物流成本：2025年社会物流成本占GDP比重降至13.9%，首次低于14%阈值，较“十三五”末期下降0.8个百分点，目标2027年降至13.5%。

分析师声明与免责声明

（内容省略，与原文一致）