Morning Insight: February 4 2026

化学品市场洞察

当前化学品行业的主要矛盾包括：

1. 行业利润复苏预期：受“反内卷”叙事驱动，行业整体在1月份反弹，其中芳香烃板块已实现较高盈利，烯烃板块盈利相对较小，部分产品如聚丙烯仍处于亏损状态。
2. 伊朗地缘政治溢价：伊朗主要影响化工全产业链成本支持，相关产品包括甲醇、LPG、乙二醇、塑料和尿素。本周多数化工合约已回吐伊朗溢价，表明当前产品未反映伊朗相关风险。

核心观点：

• 国内化工产品利润已过周期性底部，但过剩产能问题未解决，且“反内卷”叙事缺乏具体政策支持，二季度或更利于该主题强化。
• 建议增持与伊朗相关但未体现“反内卷”溢价的产品，减持已反映明显溢价且伊朗关联度较低的产品（短期策略）。
• 若化工板块因基本面疲软出现更显著回调，将提供增加长线敞口的良机。

市场快照

• CSI 300、SSE 50、CSI 500、CSI 1000期货主力合约均上涨。
• 2年期、5年期、10年期、30年期国债期货主力合约涨跌互现。

新闻要闻

1. 香港12月零售销售额同比增长6.6%，其中线上销售增长30.9%。
2. 海尔在南非约翰内斯堡正式进入市场，将南非视为南部非洲关键枢纽。
3. 人民币对美元汇率中间价报6.9608，上涨87点。

重要经济数据日历

• 2月11日：中国CPI、工业生产者出厂价格指数月度报告。
• 2月13日：商业、住宅销售价格指数月度报告。
• 2月28日：2025年国民经济和社会发展统计公报。