碳酸锂市场观点摘要
宏观概况
1月中国制造业PMI回落至49.3，非制造业PMI为49.4，双双进入收缩区间，反映内需和外需疲软，稳增长政策可能加速落地。美国1月ISM制造业PMI回升至52.6，经济韧性较强，但美联储暂停降息及新任主席提名增加未来降息不确定性，导致贵金属、有色和全球权益市场回调。
供给端
本周碳酸锂产量小幅下滑，主要受春节放假和检修影响。但1月智利出口至中国的碳酸锂达16950吨，环比增长44.82%，或弥补2月国内供应减量。
需求端
1月全国乘用车零售179.4万辆，同比下滑12.1%，环比下降31.9%，自主品牌份额升至61%。1月新能源汽车批发预估90万辆，同比增长1%，特斯拉中国销量69129辆。
成本利润
矿端价格大幅上涨：非洲SC 5%报价1650美元/吨（环比下跌250美元/吨），澳大利亚6%锂辉石到岸价1843美元/吨（环比下跌502美元/吨），锂云母价格5900元/吨（环比下滑800元/吨）。碳酸锂行业利润36139元/吨，环比减少3529元。
总库存
截至2月5日总库存105463吨，较上周减少2019吨，其中上游冶炼厂库存18356吨，环比减少647吨。
后市展望
本基差走强，电碳贴水800-2000元/吨，工碳及准电贴水1600-3000元/吨，实际成交电碳贴水500-2000元/吨。锂盐厂散单出货意愿转弱，贸易商出货积极，下游备库基本完成。碳酸锂主力合约大幅下跌，回吐1月涨幅。基本面无明显利空，淡季去库延续，下游点价积极，终端抢出口需求前置，主流材料厂开工高位。上游产量回落，锂盐厂检修减产逐步体现，2月维持去库节奏。1月智利发运环比大幅回升，资金担忧3月累库，节前市场波动高，资金避险离场，持仓量下降。建议等待价格企稳后再布局多单，春节假期空仓过节。
锂电行业价格一览
本周LC2605报132920元/吨，较上周下滑10.3%，现货电池级碳酸锂报价135000元/吨，下滑14%，基差由贴水转为升水，主力合约持仓32.8万。价格回撤主因有色和贵金属板块回调，情绪面导致市场踩踏，交易所限仓及节前避险致流动性衰竭。
碳酸锂产量
截至2月6日产量23685吨，环比减少375吨，开工率51.44%，环比下降0.81%。春节假期影响下产量季节性减少，1月智利出口弥补国内减量。
氢氧化锂市场
截至2月6日产量6450吨，环比减少90吨，开工率43.28%，环比下降0.61%。春节假期和企业检修致开工率低，下游执行长协订单为主，价格波动剧烈。
磷酸铁锂
截至2月6日产量97653吨，环比减少1950吨，开工率86.01%，环比下降1.72%。动力订单下滑及四川检修致产量下降，但主流企业开工仍高位。
下游库存
碳酸锂总库存连续4周下滑，截至2月5日105463吨，较上周减少783吨，仓单库存33777吨，环比增加3146吨。价格下跌后贸易商拿货积极，盘面仓单增加。磷酸铁锂库存27293吨，环比减少785吨，储能需求支撑企业积极出货。
成本端
非洲SC 5%报价1650美元/吨（环比下跌250美元/吨），澳大利亚6%锂辉石到岸价1843美元/吨（环比下跌502美元/吨），锂云母价格5900元/吨（环比下滑800元/吨）。锂盐厂补库结束，澳矿发运量偏低，原料端偏紧。
成本利润
碳酸锂生产成本121050元/吨，环比减少5056元，行业利润29550元/吨，环比减少14452元。外采矿企业成本压力缓解，自有矿和盐湖企业利润未受明显影响。氢氧化锂生产成本110259元/吨，环比减少7536元，行业利润37972元/吨，环比减少5072元。碳酸锂价格下跌致氢氧化锂价格缺乏支撑。
下游成本与利润
磷酸铁锂生产成本50655元/吨，环比减少5495元，亏损2056元/吨，环比减少134元/吨。原料价格暴跌拖累报价，部分材料受挺价惜售影响成交价格仍高位，带动行业亏损收窄。材料跟随原料下跌，利润持续分化。
