碳酸锂：市场等待企稳信号

大宗商品研究所陈婧FRM投资咨询资格证号：Z0018401 碳酸锂短期交易逻辑概述 供应端 矿端挺价意愿渐强，价格下跌滞后于碳酸锂，部分外采矿加工盐厂成本倒挂近期盐厂产量稳定，库存上升，但已有部分厂家放慢出货速度 需求端 8月淡季，下游情绪悲观，维持刚需采买，库存减少9月有旺季补库预期，下游已开始出现小批量拿货行为 价格判断 现货实际成交价跌破21万，止跌关键在于下游补库节奏。期货价格连续大跌后，近几日转向震荡，观望情绪渐起，利多因素也在缓慢发酵。下周多空博弈较为关键，关注现货市场变化 锂矿上下游僵持，价格下跌滞后 •进口矿价格接近部分持货商采购成本，进口商出货意愿下降；云母矿价格补跌，大矿山也开始控制出货节奏•因冶炼厂成本倒挂向上游压价，双方僵持下，现货散单成交稀少，以长单提货为主•新疆拍卖，500吨3%锂辉石起拍价1万元/吨，600吨4.5%锂辉石起拍价1.6万元/吨，折碳酸锂成本高于现货价格 锂盐价格偏弱，下游采购力度不足 •本周碳酸锂价格环比下跌8%，市场情绪悲观 •下游对后市看跌，向上游压价较狠，碳酸锂价格承压下行 碳酸锂产量预计8月环比增长3% •碳酸锂价格下行快于矿价，利润收窄•7月矿石、盐湖、回收提锂均有增长，SMM统计碳酸锂产量4.53万吨，环比增加10%；预计8月因前期投产的产线爬产，碳酸锂产量4.67万吨，环比增长3% 资料来源：SMM、Mysteel 新能源汽车8月销量环比回升 •7月新能源汽车产销同比增速依然超过30%，其中产量环比增长2.7%，销量环比下降3.3%，当月库存增加，库存系数回升•7月新能源汽车出口量季节性增长，8月大概率延续。海外以三元为主，7月三元动力电池装车量略有回暖•8月电动车有复苏迹象，部分品牌降价促销。国家政策仍然大力支持电动车市场，更多地方政府发放消费补贴，8月前两周零售环比增长1%，同比增长38% 电池成品累库，结构分化仍然明显 •7月终端动能减弱，动力电池产成品库存进一步增加，电芯需求走弱，价格持续下跌。三元和磷酸铁锂的电池、电芯、正极材料均出现不同程度的降价销售，同时向上游碳酸锂压价 •8月市场反馈仍为淡季，目前虽有头部车企缓慢拿货，但规模不大，大多数下游企业仍然以刚需采买为主，库存整体水平下降 锂电池市场结构分化——三元材料需求恢复较慢 •动力市场海外订单环比好转，三元需求有所修复，但因缺乏储能市场的支撑，走势相对偏弱•SMM统计7月三元材料产量5.7万吨，环比增长3%。8月锂价下行，下游消费走弱，产量预计跟随下滑3%至5.5万吨 锂电池市场结构分化——磷酸铁锂补跌 •磷酸铁锂7-8月也进入淡季，因锂价下行，电芯厂延长提货，磷酸铁锂企业急于出货，据称有低价订单签出，利润水平整体下行•SMM统计7月磷酸铁锂产量13.9万吨，环比减少1.6%，8月继续减少3.9%至13.3万吨 累库导致基差收敛 1-4月，锂价大幅下跌，下游去库彻底；库存压力在锂盐厂，倒逼锂盐企业减产 5-6月，下游订单回暖，开始补库；碳酸锂总库存下降，价格大幅反弹 碳酸锂总库存已回归正常水平，产业链库存管理趋于理性。下游去库，冶炼厂累库 期货跌破20万整数关口后分歧逐渐增大，现货下跌流畅，造成基差进一步收敛 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈婧FRM大宗商品研究所投资咨询资格证号：Z0018401手机：136 6113 1334电邮：chenjing_qh1@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn