碳酸锂后市行情展望
综合分析
- 宏观环境：中东局势混乱导致市场风险偏好下降，资金转向能化板块。能源替代预期存在，但缺乏新题材下，当前价格难以吸引资金回归。
- 供应：
- 3月澳洲锂矿集中发运，4月后可能减少。
- 津巴布韦锂矿出口全面暂停，恢复时间取决于政府与中资企业谈判，若3月末无进展，则影响国内5月后锂矿供应。
- 碳酸锂国内产量3月创新高，锂盐厂锂矿库存充裕，16.5万吨以上有意出货。
- 智利1-2月出口偏高，3月或将回归正常，对应国内3-4月进口偏高，5月回归正常。
- 需求：
- 储能订单饱满，排期至5-6月后。
- 新能源汽车年初至今销量同比负增长，可能面临反内卷政策，预期不算乐观，观察3-4月销量能否好转。
- 因单车带电量提高及出口火爆，动力电池产销仍有一定韧性。
- 初步预估，3月电池和正极材料排产环比增长20-25%，4月排产继续环比增长4%。
- 后市跟踪正极新增产能爬产情况。
- 库存：
- 2月去库幅度超预期，节后每周去库连续放缓，下周可能转为累库。
- 下游3月备货已完成，不急于采购，若跌破15万吨，可能陆续有买盘支撑。
- 综合来看：3月供需边际转松，但整体库销比仍在低位，上游需补库，下游需求良好，点价热情较高，下方存在支撑。建议等待宏观环境企稳买入。
行情展望及策略推荐
- 单边：宏观环境企稳逢低买入。
- 套利：暂时观望。
- 期权：保护性策略。
新能源汽车市场
- 车销淡季：2月乘用车市场和新能源汽车同比下降，产销分别完成69.4万辆和79.6万辆，同比下滑21.8%和14.2%，新能源汽车渗透率为42.4%。
- 动力电池：1-2月累计同比增长33%，3月预计增至1月水平。
- 欧美电动化进程分化：欧洲2026年1月新能源汽车销量同比增长22.1%，美国同比下降25%。
- 中国出口大增：2026年1-2月中国新能源汽车出口同比增长108%。
储能市场
- 政策支持：发改委114号文提出电网侧独立新型储能容量电价机制，各地政府陆续出台补贴标准，提高IRR。
- 订单饱满：核心储能大电芯产线逆向保产，下游电站开发商补单需求集中释放。
- 供不应求：一、二线订单排至下半年，目前只需生产交付。
电芯及正极排产
- SMM2月产量：电池环比下降，电芯环比下降，正极材料环比下降。
- SMM3月排产：电池环比增长23.5%，电芯环比增长27.2%。
- 4月预计各环节环比小幅增长。
碳酸锂供应
- 冶炼厂复产：1-2月产量环比下降，但累计同比仍有43%的增长，3月产量预计超10.5万吨创历史新高。
- 津巴布韦锂矿出口：若4月中旬仍未恢复出口，或将影响国内锂矿供应。
- 中国碳酸锂月度分原料产量：云母矿供应不足。
- 3月供应大增：1-2月智利出口锂盐水平偏高，3-4月或将集中到港。
碳酸锂供需平衡预估
- 供需平衡预估（万吨LCE）：具体数据未详细列出。
- 中上游库存：春节后库存下降速度放缓，3月中下旬可能见到小幅累库，国内库销比降至22年初水平，支撑价格高位运行。
- 库存转移：中上游库存仍有补库空间，冶炼厂库存偏低，下游备货充足。
作者承诺与风险提示
- 作者具有期货从业资格证书，承诺独立、客观地出具报告。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
- 银河期货不对因客户使用报告而导致的损失负责任。
