有色金属海外季报：南方铜业2025Q4矿产铜产量同比增加2.0%至24.43万吨，单位运营现金成本同比下降45.8%至0.52美元 磅

生产经营情况

• 铜：2025Q4矿产铜产量24.43万吨，同比增2.0%，环比增2.9%，主要得益于La Caridad、Toquepala等矿区产量提升；全年产量96.50万吨，同比降1.3%。销量方面，2025Q4为23.56万吨，同比增2.8%，全年93.76万吨，同比降0.1%。运营现金成本（扣除副产品）2025Q4为0.52美元/磅，同比下降45.8%，全年为0.58美元/磅，同比下降33.7%。
• 钼：2025Q4产量7676吨，同比增9.8%，全年产量31153吨，同比增7.4%。销量方面，2025Q4为7678吨，同比增9.6%，全年31162吨，同比增7.4%。单位运营现金成本2025Q4为0.77美元/磅，同比下降28.0%。
• 锌：2025Q4产量46223吨，同比增7.1%，全年产量17.70万吨，同比增36.1%。销量方面，2025Q4为50837吨，同比增20.7%，全年17.19万吨，同比增19.3%。
• 白银：2025Q4产量655.0万盎司，同比增15.3%，全年产量2418.8万盎司，同比增15.3%。销量方面，2025Q4为600.2万盎司，同比增11.3%，全年2402.4万盎司，同比增15.3%。

财务业绩情况

• 净销售额：2025Q4为38.698亿美元，同比增39.0%，全年134.20亿美元，同比增17.4%，主要得益于销量提升及产品价格上涨。
• 净利润：2025Q4为13.079亿美元，同比增64.7%，全年43.349亿美元，同比增28.4%，主要得益于销售额提升及成本管控。
• 调整后EBITDA：2025Q4为23.105亿美元，同比增53.3%，全年78.224亿美元，同比增22.1%。
• 资本投资：2025Q4为4.226亿美元，同比增79.6%，全年13.253亿美元，同比增29.0%。
• 经营活动现金流：2025年为47.521亿美元，同比增7.5%。
• 股息：2026年1月22日批准每季度派息1.00美元/股，并配发0.0085股股票股息。

风险提示

1. 美联储政策收紧及经济衰退风险；2. 俄乌冲突及巴以冲突持续风险；3. 国内消费力度不及预期；4. 海外能源问题再度严峻。