国信期货有色（铝产业链）周报2026年2月6日
行情回顾
- 宏观面：中美领导人通话释放温和信号，降低风险溢价；地缘摩擦及关键矿产清单加强资源管控，铝的战略资源属性中长期利好。
- 重要消息：印尼启动氧化铝和电解铝项目；东北铝厂计划复产。
- 行情概览：
- 氧化铝：震荡偏强，现货价格跌势收窄，期货价格承压偏弱。
- 沪铝：震荡下跌，主力合约收于23315元/吨，下跌5.07%。
- 铝合金：震荡下跌，收于21950元/吨，周度下跌3.81%。
- 盘面行情回顾：
- 氧化铝：收于2824元/吨，上涨2.02%。
- 沪铝：主力合约收于23315元/吨，下跌5.07%。
- 铝合金：收于21950元/吨，下跌3.81%。
氧化铝基本面分析
- 现货：均价2618.66元/吨，下跌4.05元/吨，跌势收窄，贴水扩大至200元/吨以上。
- 供应：开工率77.84%，上涨0.53%；1月产量738.56万吨，环比减少13.4万吨。
- 进出口：澳洲氧化铝FOB均价311美元/吨，进口盈利为负。
- 成本利润：成本下跌，行业维持亏损状态，完全平均成本2623.6元/吨。
- 库存：港口库存22.2万吨，下降0.5万吨；12月出口205862.95吨，同比增加9.32%。
- 后市展望：供应过剩，价格承压偏弱，预计震荡运行。
电解铝基本面分析
- 成本端：部分地区煤炭价格上涨，云南水电价格上调；预焙阳极价格下跌。
- 成本及利润：成本上涨，铝价下跌，平均利润收窄至7000元/吨左右。
- 供应端：1月产量379.86万吨，环比增长0.47%，开工率97.37%。
- 现货：长江有色市场铝（A00）均价23130元/吨，下跌1520元/吨。
- 铝价走势及升贴水：沪铝主力合约震荡下跌，现货贴水收窄。
- 需求端：下游加工龙头企业开工率57.9%，PMI跌至荣枯线以下。
- 库存：铝锭库存83.6万吨，增加1.9万吨；铝棒库存27.3万吨，增加3万吨，铝水比下降至72.06%。
- 期货库存：上海期货交易所仓单库存155533吨，增加10462吨；LME铝库存下降6200吨至490975吨。
- 进出口：铝锭进口盈利窗口关闭；12月铝材出口54.5万吨，同比下降8.0%。
- 终端：房地产缓慢复苏；车市消费观望心态，1月乘用车零售同比下降28%。
- 后市展望：宏观情绪多变，基本面难以驱动价格上涨，预计震荡为主，下方支撑23000元/吨附近。
铸造铝合金基本面分析
- 原料：废铝价格下跌但仍处高位，供应趋紧；铝精废价差扩大。
- ADC12：成本上涨，行业扭亏为盈。
- ADC12现货价格：受铝价回调影响走弱。
- 海外ADC12：价格上涨，进口窗口打开。
- 供应：ADC12产量及铝合金进出口量分析。
- 需求：汽车行业是主要需求端，轻量化标准用铝提升；汽车行业景气度影响需求，季节性明显。
- 库存：铝合金库存分析。
- 供需平衡：月度供需平衡分析。
- 后市展望：随铝价震荡调整，预计震荡运行。
后市展望
- 氧化铝：春节假期临近，运输成本增加，现货跌势收窄；成本端下降预期，供应过剩，价格承压偏弱，预计震荡运行。
- 电解铝：宏观温和信号，但基本面难以驱动上涨，铝锭累库压力，预计震荡为主，下方支撑23000元/吨附近。
- 铸造铝合金：随铝价回调走弱，废铝价格抗跌，再生铝开工率难回升，需求暂难驱动上涨，预计震荡调整。
