有色（铝产业链）周报：现货收紧担忧助推氧化铝走强 但上方压力或渐显 宏观扰动频繁 铝价预计震荡

氧化铝

• 行情概览：本周氧化铝震荡上涨，沪铝重心下移，铝合金震荡偏强。
• 基本面分析：
  • 现货：周内氧化铝现货价格持续上涨，现货贴水扩大。
  • 供应：周度开工率回升，但山西省排查整治工作预计影响产能200万吨。
  • 进出口：氧化铝进口窗口维持关闭状态。
  • 成本利润：成本上行，价格上涨，行业维持亏损。
  • 库存：港口库存显著上涨至近4年高位，4月净进口量环比下降。
• 后市展望：短期受现货流通收紧和看涨情绪支撑，但中长期供应过剩和高库存制约价格，高位面临回调压力。关注3000元/吨阻力位及资金流向，短线操作为主，持续关注几内亚铝土矿出口政策。

电解铝

• 行情概览：沪铝下挫后反弹修复，伦铝震荡下跌。
• 基本面分析：
  • 成本利润：成本上涨，铝价回调，行业平均利润收窄至7500元/吨附近。
  • 供应端：国内产量同比增长2.11%，产能开工率提升。
  • 现货：铝现货价格震荡下跌，欧美地区铝现货升水高位。
  • 需求端：下游加工企业开工率小幅下跌，但PMI仍高于荣枯线。
  • 库存：铝锭库存持续去库，铝棒库存同步回落，5月铝水比回升。
  • 进出口：铝锭进口盈利窗口关闭，4月出口同比增长。
  • 终端：汽车消费市场同比下降明显，新能源汽车销量同比下降。
• 后市展望：宏观不确定性影响市场情绪，但基本面边际改善，中长期支撑稳固。沪铝下方支撑看向23800-24000元/吨，多单底仓持有，严格控制仓位。

铸造铝合金

• 行情概览：铝合金震荡偏强。
• 基本面分析：
  • 原料：废铝价格稍有上涨，铝精废价差收窄。
  • ADC12：成本下行，行业平均利润扭亏为盈。
  • 供应：ADC12产量及铝合金进出口量稳定。
  • 需求：汽车行业是主要需求端，轻量化标准提升，需求季节性明显。
  • 库存：铝合金库存下降。
  • 供需平衡：成本易涨难跌与去库支撑价格上涨，但需求疲软限制上方空间。
• 后市展望：预计铝合金震荡为主，以震荡思路对待。