尿素周报：原料端支撑减弱，高库存压制价格

周度观点汇总

• 国内尿素市场价格延续弱势运行，国际尿素价格小幅上调。
• 供给端：气头装置检修导致尿素产量下降，供应仍存减量预期。
• 库存端：上游尿素企业库存小幅去化，港口库存变化有限，企业预收天数增加。
• 需求端：复合肥开工率低位回升，成品库存持续累积；三聚氰胺开工率稳定，下游按需跟进。
• 原料端：煤炭价格震荡偏弱运行。
• 利润端：煤制尿素利润环比小幅回升。
• 价差分析：1-5价差震荡偏强运行，01基差走强。
• 尿素相关品价差分析（具体数据未详细列出）。

关键数据

• 尿素周产量：130.25万吨（环比-1.50%），其中气头尿素产量24.27万吨（环比-12.26%）。
• 上游尿素企业库存：139万吨（环比-1.89万吨）。
• 港口库存：15.7万吨（环比-0.1万吨）。
• 复合肥开工率：43.29%（环比+2.35%）。
• 复合肥成品库存：81万吨（环比+3.60万吨）。
• 三聚氰胺开工率：57.87%（环比+1.44%）。

研究结论

• 原料端支撑减弱，高库存压制尿素价格。
• 供应端减量预期与需求端恢复缓慢形成矛盾，价格短期内维持弱势。
• 煤炭价格偏弱对尿素成本形成支撑，但库存压力仍较大。
• 后续需关注气头装置检修持续性及复合肥需求恢复情况。