纯碱观点
- 库存：截至2026年2月5日，国内纯碱厂家总库存158.11万吨，同比下降15.85%。轻质纯碱83.5万吨，重质纯碱74.61万吨。行业库存增加，个别企业出货放缓，库存累计，大部分企业产销维持。
- 供应：当周国内纯碱产量77.43万吨，环比下降1.12%。轻质碱产量36.03万吨，环比下降0.17万吨；重质碱产量41.40万吨，环比下降0.71万吨。个别企业设备检修，开工下降。
- 需求：当周中国纯碱企业出货量73.74万吨，环比下降2.98%；整体出货率为95.23%，环比下降1.82个百分点。下游需求平平，库存增加，出货率下行。
- 观点：纯碱供应充足，高产量和高库存导致市场弱势，节前市场趋于平淡，预计延续低位震荡运行。
- 操作建议：2605合约参考1150-1280区间震荡。
玻璃观点
- 库存：截至20260205，全国浮法玻璃样本企业总库存5306.4万重箱，环比增加0.95%，同比减少11.77%。库存天数23.1天，较上期增加0.3天。
- 供应：（20260130-0205）浮法玻璃行业平均开工率71.86%，环比持平；平均产能利用率75.61%，环比下降0.09%。全国浮法玻璃产量105.58万吨，环比下降0.11%，同比下降3.16%。
- 利润：（20260130-20260205）以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-167.97元/吨，环比下降12.85元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-67.92元/吨，环比增加0.58元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润43.93元/吨，环比增加42.86元/吨。
- 需求：截至20260130，全国深加工样本企业订单天数均值6.35天，环比下降31.9%，同比增加323.3%。农历新年临近，市场转淡，各区域深加工厂订单下滑，南方订单可执行天数仍较高。
- 观点：玻璃产量回落，库存增加，需求疲软，但生产利润亏损加剧，产线复产意愿偏弱，部分产线计划冷修，供应收紧预期对市场形成扰动。
- 操作建议：2605合约参考1000-1150区间震荡。
期现市场
- 纯碱：截至20260206，SA主力合约收盘1190，华北基差收盘60元/吨。
- 玻璃：截至20260206，FG主力合约收盘1072，华北基差收盘-52元/吨。
- 合约价差：截至20260206，FG5-9价差收盘-99元/吨；SA5-9价差收盘-63元/吨。
产业链结构
- 纯碱：库存增加，供应下降，需求疲软，利润亏损，市场弱势。
- 玻璃：库存增加，供应回落，需求疲软，利润亏损，供应收紧预期扰动市场。
