核心观点
铁矿石期现价格共振下行，主力合约录得3.92%周跌幅，量增仓缩，短期均线指标转向下行，基差弱稳运行。
市场回顾
- 现货弱势下行：钢联铁矿石远期现货价格指数中的澳洲粉矿、巴西粉矿周环比分别下跌4.11%、2.85%；青岛港主流现货品种价格录得16-38元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于765元/吨，周跌幅为3.65%。
- 期价大幅下行，基差弱稳运行：主力合约录得3.92%周跌幅，短期均线指标转向下行；铁矿石期现价格均明显走弱，两者跌幅相近，基差弱稳运行。
铁矿石供需格局持续走弱
- 铁矿石供应回升：
- 47港到货量为2669.20万吨，环比增43.70万吨，其中澳矿到货环比减123.10万吨至1452.10万吨，巴西矿到货量为838.30万吨，环比增341.90万吨。
- 全球铁矿石发运量为3094.60万吨，环比增116.26万吨，其中澳矿发货量为1820.41万吨，环比减17.03万吨，巴西矿发运量为700.58万吨，环比增143.74万吨。
- 四大矿商发运总量为2031.27万吨，环比增71.97万吨，其中VALE发运环比增133.35万吨至510.20万吨；澳洲矿商发运增减互现，RIO、BHP发运环比分别增16.47、6.60万吨，FMG发运环比减84.44万吨，澳洲矿商发往中国量和比例多数回升。
- 全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为61.47%，环比减1.67%，铁精粉日均产量为38.81万吨，环比减1.06万吨。
- 铁矿石需求平稳运行：
- 钢联247家样本钢厂日均铁水产量为228.58万吨，环比增0.60万吨；进口矿日耗为282.24万吨，环比增1.28万吨。
- 64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为87.46%，环比增0.27%；入炉配比中烧结矿比例小幅回升，环比增0.14个百分点，而球团矿和块矿占比分别为14.48%、12.55%，环比分别减0.24、增0.10个百分点。
- 国内47港铁矿石日均疏港量为357.58万吨，环比增9.87万吨，高位持续攀升，但矿石需求表现平稳，补库结束后港口疏港量将回落。
- 港口现货成交周均值为90.72万吨，环比微增0.07%，低位弱稳运行；远期船货成交周均值为76.90万吨/日，环比减28.99%，再度大幅回落。
- 铁矿石库存持续累库：
- 全国47个港口进口铁矿库存总量17914.68万吨，环比增加156.42万吨；日均疏港量357.58万吨，增9.87万吨。
- 247家钢厂进口铁矿石库存总量10316.64万吨，环比增348.05万吨；库消比为36.55天，环比增1.07天。
- 全国266座矿山精粉库存为39.17万吨，环比降2.71万吨，内矿供应持续收缩，而日耗同样下降，供需双减局面下内矿库存低位持续去化。
- 库存总量为29516.33万吨，环比增569.99万吨，需求延续平稳，供应在回升，供需格局未改善，库存维持高位，去化压力偏大。
- 进口利润弱稳运行：
- 澳洲矿中金布巴粉、超特粉进口利润周环比增6.1元/吨、减9.7元/吨，巴矿中卡粉进口利润周环比微降0.3元/吨。
研究结论
铁矿石供需格局弱势未变，库存持续攀升，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗小幅回升，但钢厂盈利状况未好转，且钢市矛盾累积，需求改善力度有限。国内港口到货量弱稳运行，但矿商发运持续增加，海外矿石供应企稳回升，高库存局面下矿石供应压力未退。总体而言，铁矿石需求弱稳运行，供应压力尚存，基本面持续走弱，库存高位攀升，矿价承压偏弱运行，关注矿商发运情况。
