一周一议
建材板块表现靠前，涨价链是主线。
- 玻纤为首的涨价链景气度冲高：2月普通电子布超预期涨价0.4-0.5元/米，提升玻纤板块盈利预期。
- 消费建材为代表的地产链继续和下游地产数据共振。
- 持续看好涨价链：置信度排序为结构景气链/外需链/内需链，最看好电子布、出海外需、国内涂料/防水、国内水泥、国内玻璃等板块。
- 重视3-4月“十五五”开门红：建议节前淡季继续重点配置。
- 继续关注：中国巨石、科达制造、上峰水泥、三棵树、科顺股份、东方雨虹、兔宝宝、华新建材、海螺水泥、悍高集团、马可波罗、伟星新材、北新建材、四川路桥、精工钢构。
马斯克坚定看好太空光伏趋势，护航空天能源方向。
- 重视UTG玻璃、TCO玻璃：UTG玻璃是重要的封装材料，TCO玻璃是钙钛矿的核心材料。
- UTG玻璃有望迎来重大变化：柔性可折叠方案概率高，卫星数量&单星面积双增，UTG未来是绕不开的封装材料。
- 护航空天方向建议关注：凯盛科技、耀皮玻璃、金晶科技、蓝思科技、长信科技。
AI-PCB上游材料环节，看好载板材料的量/价弹性。
- CPU拉动Low-CTE新增需求。
- 价格端下游载板处于持续提价过程。
- 产业链的高景气主要来自：AI芯片和消费电子对行业产能的争夺，技术变革扩大材料需求。
- 近期载板材料积极变化：CPU缺货，开启涨价周期；日企力森诺科计划载板提价30%；1.6T光模块开始采用mSAP工艺。
- 载板材料主要包括Low-CTE布+载体铜箔。
- 载板材料方向建议关注：宏和科技、铜冠铜箔、方邦股份、中材科技。
周期联动
- 水泥：本周全国高标均价342元/吨，环比-3.3元/吨，全国平均出货率24.6%，环比-7.8pct，库容比为62.69%，环比+2.88pct，同比+2.75pct。
- 玻璃：本周浮法均价1154.49元/吨，上涨9.69元/吨，涨幅0.85%，库存天数26.84天，环比增加0.13天。
- 混凝土搅拌站：本周产能利用率为5.74%，环比下降0.42pct。
- 玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3580.75元/吨，环比上涨1.29%，电子布市场主流报价4.9-5.45元/米，环比大幅提升。
- 电解铝：美国就业数据疲软叠加AI恐慌，铝价短期内震荡下滑。
- 钢铁：全国建筑钢材价格弱稳运行，市场成交降至冰点。
- 其他：国废价格环比上涨，动力煤、原油、LNG价格环比持平。
景业周判（0202-0206）
- 水泥：四季度错峰提价效果一般，需谨慎观察，水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。
- 浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1154.49元/吨，环比上涨9.69元/吨，涨幅0.85%，库存总量4949万重量箱，较上周四增加22万重量箱。
- 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格环比持平；多数光伏玻璃窑炉正常生产，供应量基本稳定。
- AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布26年紧缺确定性高，Q布关注M9相关方案确定进展。
- AI材料-高阶铜箔：HVLP涨价持续性可期，期待26Q1下一轮提价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段。
- AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求，国内两长新增扩产预期，海外HBM、AI存储拉动美光+三星+美光扩产。
- 传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为主。2026年供给压力弱于今年。
- 碳纤维：龙头满产满销并在Q3业绩扭亏，但仍未见需求拐点。
- 消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。
- 非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，美国降息预期下、非洲等新兴市场机会突出。
- 民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。
