核心观点
- 银行开年理财存量规模环比基本持平略有少增，主要因银行重点抓贷款“开门红”和中收营销力度转向“分红险”等高佣金产品。
- 预计节后随着居民定期存款到期再配置，理财规模将逐步迎来显著增量。
- 理财行业在多资产产品布局上呈现“整体占比低、个体差异大、发展刚初期”的特征。
- 行业马太效应明显，招银理财、兴银理财等规模领先，多数城商行理财子公司规模在1000亿至6000亿元之间，合资理财公司及小型公司规模尚在百亿量级。
- 多资产（固收之外风险资产占比20%以上，80%以内）而非权益类产品成为理财子拓展资产边界的核心抓手，混合类产品规模及占比均显著高于权益类，反映行业主流策略为“固收+”起步。
- 长期看，行业正从纯固收向“固收+”及多资产策略转型，混合类产品是当前转型的主战场，要求理财子实施渐进式、差异化发展战略。
- 理财子需实施“从混合到权益”的能力积累，优先深耕混合类产品，逐步搭建多资产配置框架，待投研体系成熟后再审慎推出纯权益类产品。
- 构建与自身规模及禀赋相匹配的差异化布局，头部机构利用渠道和品牌优势做大做强混合类产品，中小型公司聚焦细分领域打造差异化精品。
- 面对预期波动加大的市场环境，投资策略应从侧重收益弹性转向注重收益确定性，构建具备防御与均衡的组合，控制下行风险和优化持有体验。
- 工具与策略创新是2026年规模增长的关键，建议加大挂钩宽基或行业指数的结构化产品研发，积极探索市场中性、基本面量化、可转债套利等策略。
关键数据
- 2025年末全市场共有191家机构有存续的理财产品，其中理财公司32家，理财公司存续产品规模占全市场总量的92.25%。
- 混合类产品及权益类产品投入力度较大的都是大行和头部股份行。
- 2026年1月份银行理财规模加权平均年化收益率3.62%，较上月回升181bps，其中现金管理类产品年化收益率1.30%，纯债类产品年化收益率2.66%，“固收+”产品年化收益率3.47%。
- 1月份存量规模环比基本持平，月末理财产品存量规模31.6万亿元。
- 1月份新发产品初始募集规模4238亿元，基本都是固收类产品，大部分是封闭式产品，业绩比较基准平均2.33%。
- 1月份到期的封闭式银行理财产品共计2117只，大部分产品达到了业绩比较基准。
研究结论
- 理财行业正从纯固收向“固收+”及多资产策略转型，混合类产品是当前转型的主战场。
- 理财子需实施渐进式、差异化发展战略，构建与自身规模及禀赋相匹配的布局。
- 面对预期波动加大的市场环境，投资策略应注重收益确定性，控制下行风险。
- 工具与策略创新是2026年规模增长的关键，建议加大结构化产品研发，积极探索市场中性、基本面量化等策略。
