LGEnergySolution2025Q4营业亏损为1220亿韩元，同比亏损有所收窄

财务业绩情况

• 2025年全年：合并营收23.7万亿韩元，同比下降7.6%；营业利润1.3万亿韩元，同比增长133.9%，营业利润率5.7%（计入北美生产激励）。
• 2025Q4：合并营收6.1万亿韩元，环比增长7.7%，同比下降4.8%；营业亏损1220亿韩元（含3328亿韩元北美生产激励金），环比由盈转亏，同比亏损收窄；净亏损7720亿韩元，环比由盈转亏，同比亏损扩大；现金及现金等价物3.779万亿韩元，环比减少1.545万亿韩元。

2025年经营情况

• 业绩驱动因素：储能系统销售额稳健增长，盈利能力提升得益于产品组合优化、成本效益提高及北美生产激励；通过降低库存和优化供应链管理提升营运资金效率。
• 产能与客户多元化：重新分配产能至电动汽车和储能系统，提前布局欧洲中低端电池生产，出售非核心资产提升资本管理效率；成功实现生产和客户群多元化。
• 具体举措：韩国五昌工厂启动46系列圆柱形电池生产，储备超300GWh订单；北美启动磷酸铁锂电池本地化生产，扩展至方形电池，储备140GWh储能系统订单；提升系统集成能力。

2026年展望

• 市场预期：全球电动汽车产量同比增长超10%，储能系统装机量同比增长超40%；北美储能系统占电池总需求约50%，其中电网级储能系统需求预计强劲增长。
• 业务重点：
  • 储能系统：新增订单超90GWh，主要来自北美电力公司和开发商；拓展UPS和BBU业务，提供交钥匙储能系统解决方案；全球储能系统产能超60GWh（北美占比超80%），通过扩产独立工厂和利用合资企业产能实现。
  • 电动汽车业务：中低端市场量产磷酸铁锂电池和高压中镍电池，改造部分生产线生产LMR方形电池；46系列圆柱形电池提升快充性能，亚利桑那州新工厂年底投产；扩展至混合动力汽车的小型电池。
  • 新兴领域：进军机器人（向六家领先企业供应圆柱形电池并开发下一代产品）、船舶和UAM市场。
• 技术研发：启动干电极磷酸铁锂电池试点生产线，研发全固态电池和钠电池商业化工艺。
• 财务目标：
  • 营收同比增长15%-20%；营业利润率中等个位数；资本支出减少40%以上，优先关键投资，减少新增投资。
• 风险提示：下游需求不及预期、全球矿山产量超预期、新建/复产项目进度超预期、地缘政治风险。