SKInnovation2025Q1电池业务实现营收1.61万亿韩元，该业务营业亏损2993亿韩元

SK Innovation 2025年第一季度整体营收为21.15万亿韩元，营业亏损446亿韩元，实现10个季度以来最高季度营收，主要得益于合并后首次全面纳入SK Innovation E&S业绩的增长。然而，炼油利润率下降和国际油价下跌导致营业亏损。

业务更新：

1. 电池业务：与日产签署99.4 GWh电池供应协议，供应100万辆中型电动汽车；与美国电动汽车初创公司Slate签署20 GWh订单。预计北美市场电池生产率和销量将显著提升。营业亏损2993亿韩元，但较上一季度增长601亿韩元，主要得益于电动汽车生产率提高和客户为新车上市做准备。
2. 勘探与生产 (E&P)：越南15-2/17区块确认优质原油，日产量高达10,000桶，计划下半年进行进一步评估和开发。

分部门盈利情况：

1. 炼油业务：营收11.92万亿韩元，营业利润363亿韩元，较上一季度下降3061亿韩元，主要受国际油价和炼油利润率走低影响。
2. 石化业务：营收2.48万亿韩元，营业亏损1143亿韩元，受PX和烯烃产品市场疲软影响。
3. 润滑油业务：营收9,722亿韩元，营业利润1,214亿韩元，受主要市场经济放缓影响，利润率下降及销量下降。
4. 勘探与生产业务：营收3831亿韩元，营业利润1204亿韩元，营收略有增长，但营业利润环比下降254亿韩元，主要原因是秘鲁区块销量下降。
5. 材料业务：营收238亿韩元，营业亏损548亿韩元，营业利润较上一季度增加193亿韩元。
6. SK Innovation E&S：营收3.75万亿韩元，营业利润1931亿韩元，营业利润环比增长789亿韩元，主要得益于冬季供暖需求增长。

2025年第二季度展望：

1. 炼油业务：预计炼油利润率将逐步提高，受夏季驾驶季节和制冷需求增加等季节性需求驱动因素影响。
2. 石化业务：预计芳烃价差将有所改善，但中美贸易紧张局势带来的不确定性可能会抑制涨幅；烯烃价差将走强。
3. 润滑油业务：预计仍将保持稳定的盈利能力，得益于SK Enmove优质III类基础油的强劲需求。
4. 勘探与生产业务：在中国17/03区块成功完成两口井的钻探作业并开始投产，计划钻探更多生产井。
5. 电池业务：预计北美销量将继续增长，计划通过提高美国电池工厂的利用率来提升业绩。
6. 材料业务：预计销售额将比第一季度大幅增长，受对主要客户的销售额增加和针对北美市场的隔膜销售推出影响。
7. SK Innovation E&S：计划利用多种渠道确保液化天然气供应，通过优化液化天然气发电厂的运营提升盈利能力。

风险提示：

1. 下游需求增速不及预期。
2. 全球在产矿山产量超预期。
3. 全球新建及复产项目进度超预期。
4. 地缘政治风险。