SKInnovation2025Q4电池业务实现营收1.46万亿韩元，实现营业亏损4414亿韩元

整体盈利情况

• 2025Q4: 营收19.67万亿韩元，环比减少7475亿韩元，同比增长3691亿韩元；营业利润2947亿韩元，环比减少2910亿韩元，同比增长1188亿韩元。主要原因是E&S业务的季节性因素和电池部门盈利能力下降；非经营性亏损4.66万亿韩元，主要原因是电池业务相关的资产减值支出；税前亏损4.36万亿韩元。
• 2025年全年: 营收80.30万亿韩元；营业利润4481亿韩元；税前亏损5.82万亿韩元，主要归因于SK On确认了约4.2万亿韩元的资产减值。

各部门业绩

• 炼油业务: 2025Q4营收11.71万亿韩元，营业利润4749亿韩元；全年营收47.19万亿韩元，营业利润3491亿韩元。
• 石化业务: 2025Q4营收2.12万亿韩元，营业亏损89亿韩元；全年营收8.92万亿韩元，营业亏损2365亿韩元。
• 润滑油业务: 2025Q4营收9896亿韩元，营业利润1810亿韩元；全年营收3.84万亿韩元，营业利润6076亿韩元。
• 油气勘探开发业务: 2025Q4营收3227亿韩元，营业利润810亿韩元；全年营收1.37万亿韩元，营业利润3997亿韩元。
• 电池业务: 2025Q4营收1.46万亿韩元，营业亏损4414亿韩元；全年营收6.98万亿韩元，营业亏损9319亿韩元。
• 材料事业部: 2025Q4营收172亿韩元，营业亏损752亿韩元；全年营收840亿韩元，营业亏损2338亿韩元。
• SK Innovation E&S: 2025Q4营收3.04万亿韩元，营业利润1176亿韩元；全年营收11.86万亿韩元，营业利润6811亿韩元。

2025Q4经营情况

• 通过重组美国和中国合资企业，强化电池业务基本面；投资组合再平衡提升业务竞争力和财务稳定性。
• 成功从澳大利亚CB气田交付首批LNG货物，奠定LNG价值链基础。
• 未来将继续提升炼油、化工和液化天然气价值链盈利能力，增强电池业务长期竞争力。

2026年各部门展望

• 炼油业务: 预计美国中期选举前炼油利润率将保持稳定。
• 石化业务: 对二甲苯(PX)价差预计改善，烯烃和聚合物价差可能保持当前水平。
• 润滑油业务: 专注于实现稳定的盈利能力，利用SK Enmove在第三类润滑油市场的领导地位。
• 勘探与生产业务: 继续扩大在中国和越南的产量，计划通过增钻提高天然气产量。
• 电池业务: 优先考虑可持续增长和财务稳健性，目标在2026年获得20GWh的全球项目订单。
• 材料业务: 致力于实现客户和产品组合多元化，并改善成本结构。
• SK Innovation E&S: 期望通过具有成本竞争力的LNG采购和稳定供应继续实现盈利。

风险提示

• 下游需求增速不及预期；全球在产矿山产量超预期；全球新建及复产项目进度超预期；地缘政治风险。