有色金属-海外季报：LG Energy Solution 2026Q1 营业亏损为 2078 亿韩元，同比由盈转亏

2026Q1，公司合并营收达6.6万亿韩元，环比增长1.2%，同比减少2.5%，其中包含1898亿韩元的北美生产激励金。营业亏损为2078亿韩元，环比扩大，同比由盈转亏，主要受北美生产激励金（3328亿韩元）及储能系统产能爬坡成本影响；净亏损为9440亿韩元，环比扩大，同比由盈转亏。储能系统业务占比约20%，北美软包电池销量下降导致产品组合恶化。

经营方面，公司凭借北美本地化生产及46系列电池竞争力，斩获超100GWh新订单，总订单积压超440GWh（截至2026年4月底）。公司获北美电网级储能系统合同，产品成本降低15%，计划2028年开始供应。北美已建立5家ESS电池生产工厂，预计年底产能超50GWh。

未来将重点关注：1）加强现金流管理；2）响应客户需求（ESS与EV）；3）稳定供应链；4）增强产品竞争力（提升规格、确保下一代技术）。储能系统重要性提升，本地化生产受政策激励，公司通过产能扩张及技术创新积极应对市场变化。

风险提示：下游需求不及预期、全球矿山产量超预期、新建项目进度超预期、地缘政治风险。