航发动力中航机载国金军工2026是大飞机产业链瓶颈突破年重视大飞机

发动机之于大飞机好比火箭之于商业航天：是产业链核心突破点

核心观点

• 商业航天的核心卡点在于成本，可复用火箭的发射疏通了“运力成本下降➡️卫星发射数量增加➡️卫星成本下降”的逻辑闭环。
• 市场对大飞机的核心担忧在于C919的发动机和机载系统是否会受到欧美制裁，影响其批产上量节奏。
• 大飞机机体结构和机载系统不存在产业化瓶颈，国产化进程顺利，适航认证只是时间问题；唯有发动机属于自上而下的项目制产品，成败是0或1的关系。
• 发动机的自主可控是大飞机批产上规模的关键瓶颈，亦是C919从自主可控走向规模扩张的关键突破点，而2026-2027年是国产发动机研制的收获阶段。

建议关注产业链

1. 商发产业链：关键型号预计2026年起进入研制的收获阶段，建议关注：航发动力、航发科技、航发控制、航亚科技等。
2. 机载产业链：批产上量✖️国产替代乘数逻辑，正向研制和PMA件同步推进，机载产业链更加集中，建议关注：中航机载、北摩高科、江航装备、安达维尔等。
3. 机体产业链：直接受益批产上量，取决于C919的批产和交付节奏，建议关注：中航西飞、中航重机、洪都航空、三角防务等。
4. 后市场链条：自主研制大飞机的终极目标是掌握产业链统筹权，后市场是民机制造业的利润中心，建议关注：润贝航科、北摩高科、江航装备、海特高新、航新科技等。

研究结论

2026-2027年是国产发动机研制的收获阶段，发动机的自主可控是大飞机批产上规模的关键瓶颈，亦是C919从自主可控走向规模扩张的关键突破点。建议关注商发、机载、机体和后市场产业链的投资机会。