国金军工2026是国产大飞机批产提速关键年供需共振催生新景气

C919欧盟取证取得关键进展，欧空局（EASA）完成符合性试飞并给出“性能良好，安全可靠”的评价，标志着C919向全球主流航空市场迈出决定性一步。国产大飞机产能瓶颈逐个击破，国产替代进程加速：1）国产商用发动机研制进展顺利，预计2026年步入最后关键阶段；2）机载系统替代进展顺利，正向研发、PMA件成果显著。交付速率逐月提升，2025年全年交付41架C919/C909，其中2025年第一季度交付3架，12月单月交付量提升。预计2026年C919交付速率将进一步提升，关键催化包括：1）国产发动机关键进展；2）机载系统国产化突破和PMA件渗透率提升；3）商飞供应商大会可能释放新的交付节奏预期。建议重点关注发动机、机载系统、机体结构和工装产业链关键标的，以及空间更大的后市场，具体包括：1）国产发动机：航发科技、航发动力、航亚科技、航宇科技等；2）机载系统：中航机载、江航装备等；3）机体结构和工装：中航西飞、中航重机、洪都航空、中航高科、中航沈飞、中航成飞、爱乐达、广联航空、航天环宇等；4）后市场：润贝航科、北摩高科、江航装备、海特高新、安达维尔、航新科技等。