国金军工2026是大飞机产业链瓶颈突破年重视大飞机产业腾飞机遇

发动机之于大飞机好比火箭之于商业航天：是产业链核心突破点

• 核心观点：发动机是大飞机产业链的核心突破点，其自主可控是大飞机批产上规模的关键瓶颈，也是C919从自主可控走向规模扩张的关键突破点。
• 市场担忧：市场对C919的核心担忧在于其发动机和机载系统是否会受到欧美制裁，影响批产上量节奏。
• 产业链分析：
  • 机体结构：不存在产业化瓶颈，军技民用的国产化进程顺利，适航认证只是时间问题。
  • 机载系统：批产上量与国产替代乘数逻辑，正向研制和PMA件同步推进，产业链更集中。
  • 发动机：属于自上而下的项目制产品，成败是0或1的关系，2026-27年是国产发动机研制的收获阶段。
• 建议关注：
  1. 商发产业链：关键型号预计2026年起进入研制的收获阶段，建议关注：航发动力、航发科技、航发控制、航亚科技等。
  2. 机载产业链：批产上量✖️国产替代乘数逻辑，正向研制和PMA件同步推进，建议关注：中航机载、北摩高科、江航装备、安达维尔等。
  3. 机体产业链：直接受益批产上量，取决于C919的批产和交付节奏，建议关注：中航西飞、中航重机、洪都航空、三角防务等。
  4. 后市场链条：自主研制大飞机的终极目标是掌握产业链统筹权，后市场是民机制造业的利润中心，建议关注：润贝航科、北摩高科、江航装备、海特高新、航新科技等。
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