广发军工中航机载2026年半年报业绩交流会

发布时间：2026-08-27 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年中航机载整体经营符合行业特点，收入、利润总额达成时间过半、任务过半，收入略降、利润总额略升、净利润略降，整体业绩稳定在预期范围2. 业务板块情况：军品收入占比77.49%（上年同期79.02%），收入略有下降；民用航空收入占比5.43%（上年同期3.74%），占比提升；产业业务占比17.08%（上年同期17.24%），基本持平，其中汽车零部件业务上升，其他非支柱业务下降3. 利润变动原因：毛利率微降，利润总额上升源于信用减值、资产减值及科研投入减少（国家经费增加）；净利润下降受所得税影响，去年所得税退税基数高 二、业务细节 1. 核心业务占比：军品占比77.49%，民用航空占比5.43%，产业业务占比17.08%2. 民用航空业务：整体规模不到6亿元，大飞机相关占比不到2亿元，未来空间大，受商飞发展及放量节奏影响，民机后端维修备件或成更大利润空间3. 军品业务：中游供应商属性平滑交付波动，价格形成机制改为议价模式，未来需关注十五五订货规划，外贸增量或成补充4. 其他业务：川西机器固态电池高压容器业务有序推进，暂未大批量投产；收购航投日华、杰瑞股权，布局半导体、磁浮阀、光纤陀螺等新领域三、风险与关注 1. 军品需求存在方向差异，整体十五五规划未明确，不确定性较高2. 民机业务放量节奏慢，技术转型需时间，短期贡献有限3. 资产结构待优化，两金占比大，资产收益率较低4. PMA件配套波音空客价值量较小，主要为战略布局 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加广发军工中航基在二零二六年半年报业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，免责声明：本次电话会议内容仅供广发证券客户参考。在任何情况下，本次电话会议内容不构成对任何人的投资建议，除非法律法规有明确规定。 在任何情况下，广发证券不对业 因使用本次电话会议内容而引致的任何损失，承担任何责任。相关人员不应以本次电话会议内容取代其独立判断，或仅根据本次电话会议内容做出决策。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊登、传播和引用本次电话会议内容，包括未经授权对会议内容进行 录音复制。未经授权制作或传播会议纪要内容等。 否则，由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制。刊登传播和引用者承担。广发证券将对未经授权复制。制作。 攀登传播 电话会议内容的人员。暂停白名单权限。事情可暂停。所在机构白名单权限。 直至相关不良影响得以消除。呃，各位投资者好，欢迎参加广发证券举办的这个中航西财二六年上半年报的一个业务交流会。然后本次这个呃公司这边出席的嘉宾有 这个呃，公司董事总经理王树刚先生。公司董事、副总经理、董事会秘书张一斌先生 え。 总会计师杨先燕女士。然后以及证券事务代表刘景燕女士。呃，那要不先由公司简单介绍一下，就是二二六年上半年的一个整体的经营情况。嗯，好的，这个感谢裘总，感谢各位投资者，呃，欢迎大家参加我们中央集采半年报的一个业绩说明会。 首先请我们的那个总块杨先叶女士呢介绍一下我们半年报的基本情况。好吧，那我简单的说一下吧。因为这个大家可能都已经看到了嘛，所以整个上半年来看，中规中矩吧。还是跟我们这个行业的一个特点比较比较吻合，可能大家也看到了，呃，行业里面其他家发的一些这个半年报的一些情况。 相比之下吧，我们可能体现的一个特点就是稳稳比较稳定。呃，具体来看呢，从我们这个营业收入和。呃，利润总额这个角度看，对比我们年度的这个计划目标。基本实现了一个时间过半、任务过半的这个这么一个。 这个 结果吧。那如果说是做一个历史的对比，我们收入是略略有所下降，利润总额是有一定 程度的上升但净利润呢，又有一定程度的下降。这么一个。这么一个状态，那个收入和利润这个变动呢，其实这个幅度还是 也不是很不是很大嘛，就是从我们自己 这个预期来讲。 觉得不构成一个特别大的这么一个一个冲击，基本上在预期范围之内。呃，我简单说一下这个各个业务板块的一个变化啊。一个就是我刚才说收入有一定程度下降，主要还是这个精品业务的一个。啊，一个下降。 啊，下降了百分之三点多。但是我们这个民用业务这块和这个 牛业务这块实际上增长还是比较显著的，但是这个基数稍微低一点，但是这个也是一贯我们。就是这一两年以来啊，一贯。嗯，坚持的这个事业吧，相当于民用航空这一块。 呃，逐步的、稳步的在 有一个进展。现在产业可以看出来略有下降，但是这个我们现在产业里面的主业是汽车零部件这块还是上升的。那就是一些其他七七八八，比较不构成一个。支柱的这这这些方面的一些现代产业有一定程度下降。 这是我们从这个收入角度来看。嗯，从利润角度来看，大家看到是利润总额是上升了个百分之四点多，但是这个净利润下降。这利润总额上升呢，我也想就是略略略做解释吧。实际上我们可以看到我们的这个毛利实际上没有什么增长，实际上。 可能还轻微的有一些下降。但是为什么这个总额又 又增加了，主要还是体现在我们这个信用减值和这个资产减值，包括我们的这个科研投入这几个方面。在这半年 相对于上年是有一定程度的减少，这减少也不是说是这个我们投入啊，比如说研发这块减少，也不是说现在的研发强度降下去了。实际上我们上半年还是体现了一个，就是国家这块。 可能经费会会多一些。所以自己这块。其实。就会少一些吧。 这是一一个特点。信用减值这块呢，其实也不是说就是我们提的少了，还是也是像咱们以前说的。就是回款这方面，把我们的这个账面结构有一个优化。所以这块有一定程度的降低，包括这个资产减值也是同样的一个。 同样的一个道理。这几年我们也在做这个提质增效，夯实这个资产质量，所以这块也体现出了一个 and比较好的一个趋势吧。嗯，这几个方面影响，所以导致我们毛利虽然下降，但是利润总额还是有一定程度上升，但是那个净利润又又又降下来了。呃，主要这块还是所得税的一个影响。 所得税呢，为什么？这个所得税有那么大程度的一个影响，主要是去年我们这个，因为我们这个 呃，这种企业它有时候有一些政策性的。这种 政策性的这这种优惠吧，去年实际上统计的时候得到这个。退税这块比较多，所以做了一个冲毁。 呃，就是说基数实际上是 有一个大幅度的降低，所以这个对比今年是。就是上升的这个做的是上升的比较多，所以导致这个净利润下降。掉下来了。呃，从我们这个 对现金流来看，实际上还体现了一个以往的这个这个特点吧。 现金流这块还是 呃，和预期 和这个利润匹配度不是特别高。嗯，在我们回款方面还是有一定的这个压力。呃，但是我们也可以看到，我们今年呢，就是这个资产负债率进一步优化。我们这个 有些负债。 有一定程度的下降。这也是就是说，我们虽然说嗯，经营上没有更大的突破，大家更加稳健的去 呃，更加的稳健的去这个。体质增效吧。所以把这个有些负债降低完了，那个资产负债率优化这块，我们就是说把企业的一个风险会进一步的降低吧。 Love it. 呃，存在问题可能还是就是包括我们这个资产的运行效率啊。这个 这个流动资产像两金啊、应收啊、存货的占比还是还是比较大。也导致我们这个建材收益率还是比较比较低的哈。嗯 我我就先介绍这么多吧，就是整个我们的其他企业基本上也都差不多，都还是稳步的在按照他自己特点来去。 来去增长有一户企业，这个有亏损，其他的都还是比较正常的吧。那咱们看看大家有意见。有这个问题，咱们再再回答吧。谢谢。 那好的，非常感谢杨总讲解的非常详细。那麻烦麻烦会议助理播报一下提问的方式。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问。 谢谢大家。好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。 谢谢。哦，那各位领导，我这边儿要不要先提问一下吧？因为刚才那个杨总也介绍了一下，就是每个业务的一个情况。就想问一下，咱们现在比如说上半年，唯一咱们的这个军品以及民用业务，以及这个汽车零部件的业务，分别大概的占比是什么样的呀？ 嗯。占比咱们现在是这个军品这块占了百分之七十七点四九。呃，上年呢是七十九点零二。这个是也是也是有一定程度下降，这下降的原因一个就是它本身今年有所下降，再一个就是其他方面的一个增加。 民用航空收入我们现在占比是百分之五点四三。就是上年同期是百分之三点七四，这个是有一定程度的上升。呃，这个产业呢 呃，今年是百分之十七点零八，上年同期是百分之十七点二四，是个基本持平吧。大概这么个情况。 嗯，明白。好的。然后想问一下，咱们在民用航空内部，比如说低空经济。或者大飞机相关的，大概能有多大的规模呢？ 啊，大飞机，大飞机大概能用。也一半不到吧。我们民用航空这块目前大概不到六个亿，整体来讲不不到六个亿，这块大飞机可能也就不到两个亿。明白了解明白明白明白明白明白明白明白明白明白明白明白。 明白了解，呃，那我就这几块业务分别稍微展开提问一下。就是军品，就是您刚才也讲到了，就是相比其他公司，咱们这还是比较稳健的。因为我们看了一下其他停机场的下滑幅度都在百分之三十左右，然后咱们这个下滑其实呃就基本上持平。这个原因主要是什么？ 是比如交付节奏的问题吗？还是 就是这以前我们也说过，这个这个事情就是和交付节奏也有关系吧，就是嗯 我们在这个链条上可能就比较靠前嘛，比较靠前呢。就是我们在我们相当于显现出来这个下滑可能比较更早一些。就是我们那个艰难的时刻。 来的更早一些，现在呢主机。可能他会晚一些。因为他是交付的，会比较比较给那个。什么？ 相当于在后面嘛。得有这样的一个时间性的一个。一个差异在里面吧。所以到现在我们基本上比较稳了。 已经过了那个最 最艰难的那个时候吧。明白，了解。然后也想问一下，这里面其实现在还会有这个价格的影影响吗？还是说这个基本上过去一两年已经全部体现了，后面其实基本跟着需求的。 电动走 呃，价格还会有。因为这个价格它是一个动态的事情，就是这这是取决于军方现在对于这个定价的一个政策的一个变化。那以前呢，他就是比较比较固定嘛。那你成本加上多少？ 其实没有你出来之后。他基本上就是确定的了。那现在他实实际上就是一个这个。议价的一个方式。 你相当于是你这个东西出来之后。什么时候都存在议价的一个一个可能是吧，你在这个小批的时候。也，也那个，也这个这个。嗯，交易。 也也也那叫啥了第 呃，研制批你这叫研制，那是一个价对吧？科研批是一个价格，那小批呢可能存也存在议价的也可能。那个当你大量大批量的时候，也存在一个溢价的可能，就是 这是更加的市场化的一种、一种机制。那你如果说是 呃，在这种机制下，如果说你你前面的一个合理预测，因为我们这个溢价是比较滞后的，交付在前面。 如果说是呃，你前面的一个合理预期偏高了或者偏低了，那你后面溢价的时候就存在一个价差的一个调整。但是这个就是随着这个越来越成熟，这个就存在一个正价差和溢价呃，那个负价差两种可能性都会存在。那前面那一段时间更多的就是一个负价差集中。来去来去解决嘛，所以这个价差的问题是一个会一直存在的问题。 明白了解吗？呃，然后这边因为我们看其实就是今年几家地方，包括成都方向、沈阳方向，包括呃，当然红都可能稍微好一点。就您觉得这几个方向目前看，就是哪块会还会稍微好一些呢？就是需求这块。 就让张总回答一下吧，他掌握的信息多一点。呃，对，呃，现在。从现在看起来就是。披露的年报来半年报来看呢。 沈阳方向可能下滑的多一些。然后，成都方向也有所下滑。但是 哎。大家知道十五五的这个。 整体的这个订货规划都没出来，所以后续呢？呃，这几个方向呢，到底是 什么一个情况？其实 呃 还不是特别的明确。那么光看数据呢？ 可能西安方向啊，包括 还有小的一些，像那个。洪都这边呢，都还都还相对稳定一些。咱们 可能 整体说，我们从我们整体就刚才杨总也说了。我们军品刚你问的军品为什么基本持平？ 一方面是这个交付节奏的，另外其实 我们作为一个 中游这个