AllinAI亚马逊25Q4业绩点评买入国联民生海外美

整体业绩方面，亚马逊Q4营收2133.9亿美元，同比增长14%，超出市场预期；净收入达211.9亿美元。AWS（亚马逊网络服务）营收355.8亿美元，同比增24%，超市场预测，占总营收17%。

分业务来看：

• AWS Q4营收355.8亿美元，同比增长24%。
• 国际业务营收507亿美元，营业利润10亿美元，同比增长17%。
• 广告收入213.2亿美元，同比增长22%。
• 订阅收入131.2亿美元，同比增长12%。
• 实体店收入58.5亿美元，增长5%；网上商店收入829.9亿美元，增长10%。

管理层公布的资本支出（CapEx）规划为2000亿美元，远超分析师预期（1461.1亿美元），较2025年计划增长50%。该项支出主要涵盖人工智能、芯片、机器人和近地轨道卫星，其中2000亿美元指引高于谷歌（约1800亿美元）和Meta（最高1350亿美元）。

市场对高歌猛进的云业务存在一定担忧，因数据中心和芯片成本持续攀升，投资者质疑高投入能否获得相应回报。

展望未来，亚马逊预计第一季度销售额在1735亿美元至1785亿美元之间（同比增长11%-15%），营业利润在165亿美元至215亿美元之间（指引均值190亿美元，较上年同期高3.3%）。

风险提示：资本开支减少、AI需求波动、广告业务竞争格局改变。