通信行业周跟踪：智能体带动CPU和DPU需求，内外催化下商业航天再加速

周观点和投资建议

1. CPU需求增长：CPU价格上涨反映供需关系趋紧，主要受CSP大量采购、Intel良率爬坡缓慢、存储价格高涨等因素影响。智能体应用普及推动CPU在Agent生命周期管理、多Agent调度、沙盒等场景中的重要性提升，超节点机柜AI服务器渗透率上升进一步扩大CPU市场需求。建议关注海光、兆芯、鲲鹏、平头哥等CPU厂商，以及受益于CSP和通用服务器支出增加的头部服务器厂商。
2. DPU和CXL发展：DPU需求增长除GPU配套IO带宽外，还受AI前端网络&存储网络CPU通讯、KVcache传输管理需求推动。英伟达Rubin平台升级Bluefield4 DPU负责CPU前端网络和外置热存储服务器通信，网络带宽升级至800Gbps。云豹智能启动IPO进程，相关对标公司投资情绪有望升温。CXL在AI集群渗透率提升，建议关注澜起科技、楠菲微、数渡科技、芯耀辉、奇异摩尔等公司。
3. 商业航天加速：马斯克在达沃斯论坛展望太空光伏，SpaceX计划实现星舰完全可重复使用，降低太空进入成本。中美太空运载能力差距和全球卫星互联网市场倒逼国内航天产业加速。蓝箭航天科创板IPO状态更新为“已问询”，审核速度快表明资本市场支持。建议遵循“箭星端用”投资逻辑，关注地面5G产业链相关公司受益于运营商资本开支转型、技术体制一脉相承、量产经验丰富等，以及IOTNTN、手机直连卫星等端侧在SOC、射频前端的增量价值。

市场整体行情

• 本周（2026.01.19-2026.01.23）科创50指数涨2.62%，深圳成指涨1.11%，上证综指涨0.84%，创业板指数跌0.34%，沪深300跌0.62%，申万通信指数跌2.12%。
• 细分板块中，连接器（+4.77%）、无线射频（+3.67%）、云计算（+0.76%）涨幅领先。

个股公司行情

• 涨幅领先：鼎通科技（+23.70%）、麦格米特（+22.88%）、科创新源（+13.10%）、航宇微（+12.22%）、亨通光电（+10.85%）。
• 跌幅领先：剑桥科技（-15.73%）、锐捷网络（-11.67%）、德科立（-11.25%）、震有科技（-10.39%）、太辰光（-10.36%）。

风险提示

• 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。