2025年度业绩快报点评不良改善，利润高增

核心观点与关键数据

齐鲁银行2025年度业绩快报显示，公司利润、规模均维持两位数高增，不良额率环比双降，基本面保持优异。净利息收入表现亮眼，全年净息差1.53%，较2024年回升2bp，对应利息净收入实现16.5%的高增速。非息收入同比负增24.5%。规模稳健扩张，总资产规模同比增长16.7%，贷款同比增长13.6%，总负债同比增长17.1%，存款同比增长11.4%。资产质量稳中向好，不良率1.05%，较2025年Q3末下降4bp，不良额压降1.55亿元；拨备覆盖率355.91%，环比回升4.48pct。

投资建议与预测

分析师王先爽、文雪阳给予齐鲁银行“推荐”评级，认为公司立足经济大省，深耕山东省会经济圈，近几年规模扩张保持高速，息差表现优于行业，拨备安全垫高，业绩增速位于同业前列。2025年公司完成80亿元可转债转股，资本进一步夯实，业务拓展有支撑。预计2025-2027年营业收入分别为131.35/139.93/150.67亿元，同比增长5.1%/6.5%/7.7%；归母净利润分别为57.13/64.34/71.37亿元，同比增长14.6%/12.6%/10.9%。对应EPS分别为0.87/0.99/1.11元，对应2026年2月4日股价的PE分别为6.6/5.8/5.2倍。

风险提示

经济增速不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。