月度美国宏观洞察：多变的特朗普政策和美联储新主席的提名将给美国经济带来何种变化？

核心观点与关键数据

• 特朗普政策影响：特朗普政府近期在海外制造争端，如逮捕委内瑞拉总统、威胁欧盟和加拿大等，主要目的是为中期选举造势。预计在中期选举前，特朗普仍会继续制造争端，但需警惕其再出奇招。
• 美国经济数据：通胀率温和，失业率回落，经济展现韧性。12月核心CPI略低于预期，失业率降至4.4%。劳动力市场下行趋势持续，但非急速恶化。11月消费强劲，11-12月工业生产维持正增速，成屋销售温和回升。
• 货币政策展望：美联储1月议息会议表述中性，维持今年两次25个基点降息预测。预计下次降息最快在3月，但亦可能延迟。特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，其“降息+缩表”政策主张充满争议，但主席对降息不具备独裁权。
• 金融市场展望：预计美元指数今年“先抑后扬”，短期内受市场情绪和经济动能走弱影响下行，中长期看经济基本面仍是关键因素，预计一季度下行，二季度起回升。

研究结论

• 特朗普政策不确定性短期内仍存，需警惕其再出奇招，但整体影响可控。
• 美国经济展现韧性，但劳动力市场下行趋势持续，将驱动美联储降息。
• 美联储降息路径受多种因素影响，主席人选影响有限。
• 美元指数短期下行压力较大，中长期看经济基本面决定其走势。
• 投资风险包括降息过慢引发衰退、政策刺激成效不及预期、特朗普再推出大规模加征关税政策、地缘政治风险等。