- 核心结论：美国12月CPI符合预期，核心CPI略低于预期，整体表现平淡。CPI公布后，美联储降息预期变化不大，市场仍预期1月和3月均不会降息，2026全年降息2次。近期美联储新主席提名出现波折，沃什和哈塞特概率接近，鲍威尔受刑事指控引发共和党参议员不满，可能阻止特朗普提名。
- 美国12月CPI符合预期、核心CPI略低于预期，整体表现平淡：
- 整体表现：12月未季调CPI同比2.7%，持平预期和前值，连续2个月回落；核心CPI同比2.6%，略低于预期2.7%，持平前值。季调后CPI环比0.3%，符合预期，高于12个月均值0.2%；核心CPI环比0.2%，低于预期0.3%，持平12个月均值。全年CPI和核心CPI同比呈现回落-反弹-再回落的波动路径，通胀中枢下移但粘性仍存。
- 分项表现：食品分项同比从11月的2.6%升至3.1%；能源分项同比从11月的4.2%降至2.3%；核心商品分项同比持平于11月的1.4%；核心服务分项同比持平于11月的3.0%，其中住宅分项同比从3.0%升至3.2%。整体看，通胀仅食品分项同比抬升，核心通胀不及预期主因二手车和通信服务拖累。
- CPI公布后，主要资产价格窄幅波动，降息预期变化不大：
- 大类资产表现：美股和黄金先上涨后回落，美元指数和美债收益率先下行后反弹。截至1/14收盘，标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别下跌0.2%、0.1%、0.8%，10Y美债收益率基本持平为4.18%，美元指数上涨0.3%至99.2，现货黄金下跌0.3%至4585.7美元/盎司。
- 降息预期变化：市场对美联储降息的预期变化不大。利率期货隐含的1月降息概率维持接近0%，3月降息概率维持不足30%，2026全年降息次数维持2.1次。
- 美联储暂停降息基本无悬念，关注鲍威尔诉讼和新主席提名进展：
- 降息前景展望：市场预期2026全年降息2次，符合经济基本面，但对美联储丧失独立性的计价不足。
- 主席提名进展：博彩网站显示的沃什和哈塞特获得提名的概率始终十分接近，表明市场预期存在分歧；鲍威尔被司法部提出刑事指控引发共和党参议员不满，可能阻止特朗普提名。若更多共和党参议员反对，最终提名时间和结果存在较大不确定性，可能引发市场对降息预期的反复博弈。
- 风险提示：美国经济与通胀、美联储货币政策、地缘冲突持续超预期。
