华福电新华盛锂电推荐Q4VC业绩如期大幅改善看好26年业绩显著回升

公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润1200万元至1800万元，实现扭亏为盈，同比增加106.87%至110.30%；扣非归母净利润为-5500万元至-4000万元，同比减少亏损73.62%至80.82%。

1. 25Q4业绩表现

   • 归母净利润1.15-1.21亿元，同比增加367.5%-381.5%；
   • 扣非净利润6136-7636万元，同比增加220%-249.4%；
   • 取中位数，25Q4扣非净利润（经营性利润）约6900万元；
   • VC业务方面，10-11月单月利润百万级别，12月单月经营性利润约6000万元，单吨VC盈利约5万元，单吨含税价约12.3万元，非长单平均价约15万元，符合预期。

2. 2026年供给与布局

   • VC供给持续紧张，公司湖北3万吨VC产能预计Q4投产，天赐2万吨VC产能同步释放，公司将成为国内最大VC供应商（4.5万吨产能）；
   • 2026年FEC产能约5000吨（不再扩产），lifsi出货1万吨，少量小添加剂品种。

3. 多材料平台化布局

   • 晶硅碳工艺进展顺利，即将上300kg硫化床设备；
   • 上游多孔碳环节将实现千吨级销售；
   • 掌控25吨单臂碳管浆体产能；
   • 再生石墨负极季度交付千吨级别。