2025年以来,钨价与钴粉价格持续上涨,推动硬质合金相关产品价格上涨。自25Q1起,贵金属价格开启上涨通道,25年底加速上涨:碳化钨粉价格从300-400元/KG上涨至1400-1500元/KG,钴粉价格从150-200元/KG上涨至500-600元/KG。
原材料成本约占硬质合金成本的40-50%,其中碳化钨粉、钴粉和钽铌固溶体三者合计约占直接材料的90%。
硬质合金价格上涨,导致刀具、硬质合金制品(如矿用合金齿、凿岩工具)等核心品种价格大幅上涨,且高端产能供不应求。同时,下游企业大量囤积低价库存,有望迎来收入与盈利能力的戴维斯双击。
投资建议:刀具板块核心推荐新锐股份、欧科亿、华锐精密;PCB钻针板块核心推荐鼎泰高科、中钨高新。
风险提示:制造业复苏进程不及预期,制造业出口不及预期。