双焦策略月报

焦炭市场

• 价格：焦炭第一轮提涨50-55元/吨落地，天津、河北钢厂接受提涨，日照准一级焦价格涨20元/吨，期货上涨28.5元/吨，基差走强。
• 供需：焦企日均产量增0.17万吨，钢厂焦炭产量增0.21万吨；钢厂高炉产能利用率回升0.53%，铁水产量增至227.98万吨/日。
• 库存：独立焦企去库6.15万吨，钢厂累库35.99万吨，港口累库19.87万吨，总库存累库48.01万吨。
• 利润：焦企吨焦亏损约60元/吨，期货05合约亏损108.43元/吨。
• 结论：短期焦炭盘面震荡偏强，但钢厂采购放缓，库存累库压制上涨空间。

焦煤市场

• 价格：山西主焦煤涨50元/吨，蒙煤涨35元/吨，期货上涨40.5元/吨。
• 供需：煤矿复产及新计划执行导致产量增，蒙煤通关高位运行；焦企生产亏损扩大至60元/吨，部分复工复产。
• 库存：矿山原煤库存增66.41万吨，精煤减15.72万吨；焦企库存增152.14万吨，钢厂增7.64万吨，港口减13.12万吨，总库存增189.59万吨。
• 结论：短期焦煤震荡偏强，但下游备货接近尾声，库存整体增加限制上涨动力。

研究结论

• 双焦供需维持宽松，焦煤库存整体增加，焦炭库存累库；
• 焦企利润恶化影响开工预期，下游采购节奏放缓；
• 短期双焦盘面震荡偏强，但上涨空间有限。