豆类日报：市场情绪转弱 豆类油脂期价波动加剧

核心观点
2026年1月30日，豆类油脂市场高位大幅回落。豆类整体承压下行，美豆受巴西大豆收割初期压力及出口疲软拖累走弱，两粕跟跌。巴西大豆产量预估创纪录高位，中国采购或转向巴西；美豆出口销售环比骤降67%，年度出口总量同比降20%。国内菜粕供应紧张将缓解，但春节备货尾声需求支撑有限，下行压力增加。油脂市场资金获利了结，盘面高位回落。马棕延续跌势，但产业链供需边际改善，斋月前印度补库需求仍存；国内豆油需求受春节前备货提振，棕榈油交投清淡，菜油短期供应偏紧。短期豆类和油脂期价波动加剧，需关注巴西大豆收获、中加关系改善对豆粕的冲击，以及美国生柴政策、伊朗局势、中加协议进展对油脂市场情绪的影响。

关键数据

• 美国大豆出口：2025/26年度对华出口量351.5万吨，低于去年同期1777.2万吨；累计销售总量965.4万吨，同比下降52.2%。
• 巴西大豆产量：预估达1.7612亿吨（Safras & Mercado），农户预售率仅30.3%，销售速度缓慢。
• 阿根廷大豆：农户预售483万吨（2025/26年度），出口许可申请量2025/26年度为194万吨，2024/25年度为1217万吨。
• 油脂库存：豆油、棕榈油库存仍处宽松水平，菜油库存去库中。

研究结论

• 豆类：短期情绪波动加大，关注巴西大豆大范围收获（2月底）及加菜籽进口对豆粕的冲击，期价波动加剧。
• 油脂：高位回落，马棕库存或从305万吨回落至280-290万吨，印度斋月补库需求存；国内豆油需求受春节备货提振，棕榈油交投清淡，菜油供应偏紧。需关注美国生柴政策、伊朗局势、中加协议进展对市场情绪的影响。