乘用车行业点评报告：1月新能源车销量承压，继续看好高端化、出海方向

1月乘用车销量预计同比基本持平、环比下滑较多，新能源车销量承压明显。受购置税减免退坡、以旧换新政策退坡等影响，1月乘用车零售销量预计180万辆，同比基本持平、环比下滑明显。新能源车零售销量约80万辆，渗透率约44.4%，环比大幅下滑。

分车企看，1月销量呈现明显分化：

• 爆款车产品矩阵成为销量担当：鸿蒙智行销量达5.8万辆，同比+65.6%，问界销量达4.0万辆，同比+83%；小米销量达3.9万辆，同比+70%；零跑销量同比+27%；蔚来销量达2.7万辆，同比+96.1%；极氪销量达2.38万辆，同比+99.7%。
• 燃油车为部分品牌提供短期销量支撑：广汽集团、长城汽车、上汽通用1月销量同比分别增长18.5%、11.6%、8.2%；吉利销量同比增长1%。
• 主流价位段纯新能源品牌承压：比亚迪销量同比下滑30.1%，吉利银河销量同比下滑11%，小鹏销量同比下滑34.1%。

2026年继续看好高端化、出海发展方向，反内卷背景下静待行业景气度回暖。重点看好高端化发展方向，推荐江淮汽车；问界、极氪9X等车型持续放量，看好赛力斯、吉利汽车等。海外市场将继续成为车企破局关键，2026年相关车企海外销量目标均有所提升。此外，加强成本调查和价格监测有利于抑制车企过度竞争。

风险提示：新能源车销量超预期下滑；出口销量不及预期；高端化不及预期。