摘要
上周，受港口甲醇偏强的提振，甲醇期货偏强运行，加权收于2322元/吨，上涨1.04%。基本面方面，供应充足，需求不足，港口库存上升，甲醇基本面依旧偏弱。后市展望显示，供需基本面依旧偏弱，支撑主要来自宏观面和地缘紧张的提振。操作策略建议考虑卖出看跌期权或牛市价差策略。
甲醇走势回顾
上周，甲醇期货加权收于2322元/吨，上涨1.04%。现货方面，进口表需偏弱，港口甲醇库存高位窄幅累积，市场可流通量高位，上方存压制。但国际形势不稳，宏观面向好，市场在情绪提振下震荡偏强运行。江苏价格波动区间在2240-2330元/吨，广东价格波动在2220-2290元/吨。内地甲醇价格持续下行，节前企业降价排库为主，西北产区让利导致出厂持续走低，鄂尔多斯北线价格波动区间在1785-1805元/吨；下游东营接货价格波动区间2100-2130元/吨。
甲醇基本面分析
- 产量上升：上周国内甲醇产量为2037735吨，较上周增加28820吨，装置产能利用率91.21%，环比涨1.43%。
- 下游需求偏弱：
- 烯烃：江浙地区MTO装置周均产能利用率30.48%，较上周下跌13.90个百分点。
- 二甲醚：产能利用率5.92%，环比+12.76%。
- 冰醋酸：产能利用率有所走高。
- 氯化物：开工在76.04%，整体产量及产能利用率有所提升。
- 甲醛：开工率33.32%，整体产能利用率下降。
- 库存下降、待发订单量增加：样本企业库存42.41万吨，环比降3.24%；订单待发26.57万吨，环比增11.50%。
- 港口库存上升：港口样本库存量147.21万吨，环比+1.00%，主要表现在华东地区累库。
- 利润改善有限：煤制甲醇利润稍改善，但整体仍延续亏损；天然气制、焦炉气制环比利润走弱。
甲醇走势展望
供给方面，本周国内甲醇装置或复产多于检修，预计产量207.71万吨左右，产能利用率92.98%左右。下游需求方面：
- 烯烃：宁波富德MTO装置负荷提升，MTO行业开工稍有上涨。
- 二甲醚：新乡心连心装置存停车预期，整体产能利用率或将下降。
- 冰醋酸：预计产能利用率窄幅提升。
- 甲醛：心兴化学、固始环宇等装置存停车检修预期，产能利用率或将下降。
- 氯化物：有装置预期重启，产能利用率或继续抬升。
本周，样本企业库存预计在40.16万吨，预期继续下滑。港口库存或将下降。综合来看，供需基本面依旧偏弱，需关注地缘和原油的指引。
操作策略
未来甲醇可能偏强震荡，可考虑卖出看跌期权或牛市价差策略。
