甲醇周报：地缘、供需双支撑，甲醇或继续偏强运行

摘要

上周，受美国对伊朗经济战升级影响，国际油价大幅回落，带动甲醇价格下跌，截至上周五加权收于2759元/吨，下跌2.65%。基本面方面，国内甲醇产量小幅回升，但开工率仍偏低，供给端支撑存在；下游消费淡季，需求总体偏弱，库存及待发订单量下降，但看涨情绪降温。港口库存上升，但仍在低位，且进口受地缘影响，预计9月进口延续低位，港口库存将回落至50-55万吨。利润方面，各工艺路线利润继续回暖。

基本面分析

1. 产量：上周国内甲醇产量为1850215吨，环比增加7750吨，产能利用率81.90%，环比+0.43%。
2. 需求：下游部分品种产能利用率如下：
   • 烯烃：新疆恒有装置重启，但周均开工率依然走低，江浙地区MTO装置周均产能利用率27.69%。
   • 冰醋酸：安徽华谊恢复正常运行，整体产能利用率提升。
   • 氯化物：整体产能利用率下降。
   • 甲醛：整体产能利用率提升。
   • 二甲醚：整体产能利用率提升。
3. 库存：样本企业库存31.20万吨，环比降4.27%；订单待发22.36万吨，环比降3.86%。
4. 港口库存：截至2026年8月26日，港口样本库存量68.56万吨，环比+2.79%。
5. 利润：各工艺路线利润整体上升，西北煤制甲醇周均利润（完全成本）268.90元/吨，环比上涨73.60%。

走势展望

供给方面，本周产量及产能利用率预计上升，供给端支撑或弱化。需求方面，烯烃、甲醛、氯化物预期增量，冰醋酸、二甲醚预期减量，内地库存预计上升，港口库存变动不大。地缘因素仍是关键，美伊局势僵持，海峡关闭，油价偏强震荡，甲醇偏强运行。9月进口延续低位，9月中旬港口库存将回落至50-55万吨。烯烃进入消费旺季，需求边际好转。短线甲醇仍偏强运行。

操作策略

甲醇期货仍需考虑偏多操作，期权端可考虑牛市价差或卖出看跌期权。