核心摘要苹果2026财年第一季度12月季度业绩超预期主要得益于

苹果2026财年第一季度（12月季度）核心业绩总营收达，同比增长16%，高于市场共识的1384亿美元；产品营收1137亿美元，同比同样增长16%。 核心摘要：苹果2026财年第一季度（12月季度）业绩超预期，主要得益于iPhone和Mac业务的良好表现及部分订单提前交付；iPhone业务的强劲势头支撑供应链补库，但后续零部件涨价的影响仍将显现。 苹果2026财年第一季度（12月季度）核心业绩总营收达，同比增长16%，高于市场共识的1384亿美元；产品营收1137亿美元，同比同样增长16%。 iPhone业务领跑：受新款iPhone 17系列强劲表现推动，iPhone营收同比增长23%至853亿美元，高于市场预期的786亿美元。 其他产品表现分化：Mac营收84亿美元，同比下降7%（受去年同期新品发布的高基数影响）；可穿戴设备、家居及配件业务营收115亿美元，同比下降2%；iPad营收86亿美元，同比增长6%。 毛利率超预期：整体毛利率达48.2%，高于市场预期的47.5%；产品毛利率40.7%，较预期高出100个基点，主要因内存价格尚未反映上涨趋势源头信息联系微W UXL7713，且公司通过扩大自研调制解调器产能降低了成本。 各地区业绩表现大中华区成增长引擎：营收同比大增38%至255亿美元。 其他地区均实现增长：美洲地区同比增长11%至550亿美元，欧洲地区同比增长1%至320亿美元，日本地区同比增长5%至94亿美元，亚洲其他地区同比增长18%至121亿美元。 2026财年第二季度（3月季度）业绩指引苹果预计3月季度营收同比增长13%-16%，高于市场此前预期的10%。 增长动力源于iPhone业务的持续强劲，且公司指出12月季度期末库存处于低位。 瑞银苹果分析师大卫・沃格特认为公众号小牛研报纪要，该指引意味着同比增长20%，较12月季度23%的同比增速略有放缓，主要受3纳米晶圆产能限制影响。 内存成本暂未产生影响产品毛利率仍高出预期100个基点，且环比提升450个基点至40.7%，这一表现得益于产品结构向新款iPhone 倾斜。 苹果在内存涨价前已锁定合约价格源头信息联系微WUX L7713，因此暂未受内存价格上涨影响；大卫・沃格特预计3月季度毛利率为37.7%，同比提升180个基点（因苹果将使用有效期至12月的合约库存）。 苹果自身库存金额同比下降15%至59亿美元，库存周转天数从11天环比、同比均降至8天。 12月季度销量强劲后库存处于低位，但先进制程晶圆产能受限，一定程度上限制了3月季度的补库力度。 对亚洲科技供应链的影响整体供应链展望 短期势头积极：iPhone业绩亮眼、年末库存低位，且苹果对3月季度的指引暗示iPhone 出货量将实现双位数增长，这将对苹果供应链补库形成积极推动。 长期增长放缓：预计2026年iPhone出货量同比增长3%至2.492亿部，3月季度出货量预计超6000万部（同比增长17%），后续三个季度同比增速将放缓至– 3%/+2%/-2%。 内存价格上涨将成后续阻力：未来几个季度内存价格上涨可能导致零部件生产节奏放缓，对供应链产生一定压力。 原始设计制造商（ODM）及零部件厂商补库拉动短期增长：2026年第一季度补库行为将支撑供应链厂商势头，但若按全年维度，大卫・沃格特预计出 货量同比增速将放缓至3%。 关注新品规格升级：重点关注具备新品升级亮点的厂商——鸿海（将推出新款折叠屏产品）、蓝思科技（折叠屏相关零部件内容增加）、源头信息联系微WU XL7713大立光（可变光圈镜头）、AVC（为iPhone全系列及 新款iPad提供SoC上方的均热板散热方案）。 部分厂商增长受限：和硕因向其他应用领域多元化布局，增长空间相对有限；广达在MacBook业务上因优先将资源投向AI服务器，增长也将受到一定制约。 台积电（TSMC）先进制程产能持续紧张：苹果提及先进晶圆产能受限，即便在传统淡季也无法充分补库，这印证了台积电3 纳米先进产能的紧张程度和强劲需求。 苹果仍是核心客户：尽管预计2025年苹果在台积电营收中的占比将从22%降至19%，与英伟达持平，但苹果作为最新制程的首批客户，仍是台积电的关键账户。 增长支撑与未来潜力：苹果高端产品相对于主流安卓机型的韧性（受零部件成本上涨影响更小），有助于推动终端设备的零部件价值增长，以补充高性能计算（HPC）业务的强劲增长；预计苹果今年将为高端产品迁移至2纳米制程，并推出折叠屏产品，2026年起还将采用更多高附加值封装方案（包括扩展型InFO封装，在基板上集成内存的多芯片模块）；苹果将持续推进制程迁移，且首批客户阵营将进一步壮大，包括苹果、联发科/高通旗舰机型、AMD Venice、英特尔Lunar Lake，2027年前还将有部分AI加速器加入。 日月光（ASE）与安靠（Amkor）短期受益补库：两家公司来自苹果的业务占比基本稳定（2023年为29%/28%，2024年为29%/29% ），短期将受益于苹果供应链补库。 日月光更具优势：日月光凭借先进封装测试业务的增量增长及消费电子的周期性复苏，前景更具建设性；安靠虽在2025年下半年已从低位反弹（重新获得iPhone 17的Wi-Fi接口订单），但近期被下调评级，因市场已充分消化其部分先进封装订单增量，且未来几年核心业务增长温和、亚利桑那工厂实现盈利前需投入较高资本支出，需综合权衡。