核心摘要苹果2026财年第一季度12月季度业绩超预期主要得益于

苹果2026财年第一季度（12月季度）业绩超预期，总营收同比增长16%至1384亿美元，产品营收同比增长16%至1137亿美元。核心亮点包括iPhone业务强劲增长（营收同比增长23%至853亿美元，高于市场预期）以及毛利率超预期（整体毛利率48.2%，产品毛利率40.7%）。

iPhone业务领跑：新款iPhone 17系列表现强劲，支撑供应链补库，但后续零部件涨价压力仍存。Mac业务受高基数影响同比下降7%，可穿戴设备、家居及配件业务同比下降2%，iPad营收同比增长6%。

毛利率表现：产品毛利率较预期高出100个基点，主要得益于内存价格锁定及自研调制解调器产能提升。

各地区业绩：大中华区营收同比增长38%至255亿美元，美洲地区同比增长11%至550亿美元，欧洲地区同比增长1%至320亿美元，日本地区同比增长5%至94亿美元，亚洲其他地区同比增长18%至121亿美元。

2026财年第二季度（3月季度）业绩指引：苹果预计营收同比增长13%-16%，高于市场预期，主要动力来自iPhone业务持续强劲及12月季度期末库存低位。分析师预计该指引意味着同比增长20%，但受3纳米晶圆产能限制影响，增速可能放缓。

内存成本影响：内存成本暂未对毛利率产生显著影响，产品毛利率环比提升450个基点至40.7%。苹果已锁定合约价格，预计3月季度毛利率同比提升180个基点。

库存情况：苹果自身库存金额同比下降15%至59亿美元，库存周转天数降至8天，12月季度销量强劲后库存处于低位，但先进制程晶圆产能受限。

供应链展望：短期势头积极，iPhone业绩亮眼、年末库存低位，3月季度指引暗示iPhone出货量双位数增长。长期来看，预计2026年iPhone出货量同比增长3%至2.492亿部，3月季度出货量预计超6000万部（同比增长17%），后续季度增速将放缓。

内存价格上涨阻力：未来几个季度内存价格上涨可能导致零部件生产节奏放缓，对供应链产生压力。

ODM及零部件厂商：2026年第一季度补库将支撑短期增长，但全年维度出货量同比增速预计放缓至3%。重点关注鸿海（新款折叠屏产品）、蓝思科技（折叠屏零部件）、大立光（可变光圈镜头）、AVC（散热方案）。和硕、广达因多元化布局及资源倾斜，增长空间相对有限。

台积电：先进制程产能持续紧张，苹果仍是核心客户，预计2025年占比降至19%。苹果将持续推进制程迁移，2026年起采用更多高附加值封装方案，首批客户阵营将进一步壮大。

日月光与安靠：短期受益于苹果供应链补库，日月光凭借先进封装测试业务及消费电子复苏前景更优，安靠近期被下调评级，因市场已消化部分先进封装订单增量，未来核心业务增长温和。