尿素周度行情分析总结
一、价格走势与基本面分析
- 期货价格：尿素主力05合约周内价格下行震荡调整，整体反弹乏力，周四收盘UR2505合约报收于1788元/吨。
- 基本面：现阶段刚需支撑使产业库存进一步消化，但后续去库进程可能趋缓。供给端增量压力（日产、开工大幅上扬，抛储）与需求端边际弱化（农业需求、复合肥负荷高位见顶）共同作用，预计价格弱势震荡整理运行。
二、基差与价差
- 现货市场：尿素现货价格逐步回落，山东地区小颗粒主流出厂成交约1760-1810元/吨。
- 基差：本周基差窄幅波动，山东05合约基差约2元/吨，河北05合约基差约32元/吨，环比略涨。
- 价差：UR05&09价差约-49元/吨，环比小幅走强，但后续反弹乏力，低位震荡概率较大。
三、仓单情况
- 仓单量：本周仓单量高位回落，截止周四尿素仓单量约1829张，环比增加。
- 仓单分布：主要集中在云图控股，涉列地区有限。
四、供给端
- 检修损失：本周尿素装置检修量约8.58万吨，环比减少，检修损失量回落，预计后续延续低位运行。
- 开工负荷：国内尿素开工约89.03%，环比增长；周产量约140.2万吨，环比上涨。供给端增量压力再度凸显，预计负荷延续高位，供给压力犹存。
五、需求端
- 复合肥：开工率约54.51%，环比下降；利润明显改善；库存量约60.73万吨，环比下降17.14%。后续库存有望继续消化，但开工增量不足，需求支撑或弱化。
- 三聚氰胺：开工率约62.66%，环比提升；产量约3.11万吨，环比上涨。市场维稳运行，对原料消费支撑力度有限。
六、库存端
- 产业库存：国内尿素企业库存总量约122.27万吨，环比下降7.24万吨，跌幅5.59%。港口库存约12.8万吨，环比增加。
- 预收天数：约6.17天，环比减少。新单成交减少，主流订单天数下降。
- 后续预期：刚需支撑犹存，但农业需求弱化、复合肥开工增量有限，需求释放持续性欠佳，产业去库进程可能趋缓。
七、利润端
- 产业利润：固定床工艺利润约-204元/吨，水煤浆利润约259元/吨，天然气利润约-133元/吨，环比略有回落。
- 中长期格局：产能释放周期下供需宽松格局暂未改变，低利润或成常态。
八、研究结论
- 价格预测：尿素价格弱势震荡整理运行的概率较大。
- 价差预测：UR05&09价差低位震荡运行。
- 供需格局：供给端压力犹存，需求端支撑弱化，整体供需转弱对盘面形成拖累。
