投资策略周报：政策保驾护航，中长线资金入市仍是大趋势

市场展望与行业配置总结

市场展望

• 中长线资金入市趋势：政策支持下，中长线资金入市仍是主要趋势，A股虽出现阶段性休整，但中期仍有充足空间和机会。
• 微观流动性：股票型ETF净流出调节市场节奏，但整体成交额维持高位，高景气方向承接力强。
• 政策层面：监管层推动中长期资金入市，保险、养老金等资金比例持续提高，夯实市场慢牛基础。
• 基本面：1月PMI回落反映需求边际回落，但价格指数回升、高技术制造业景气度高，为企业盈利修复创造条件，预计2026年企业盈利将温和复苏。

关键数据

• PMI数据：1月制造业PMI 49.3%，非制造业PMI 49.4%，均低于荣枯线；高技术制造业PMI连续两个月超52.0%。
• 价格指数：主要原材料购进价格指数56.1%，出厂价格指数50.6%，较上月分别上升3.0和1.7个百分点。
• ETF流动：年初至今股票型ETF净赎回7922亿元，但市场成交额维持在3万亿元高位。
• 中长期资金：截至2025年末，保险、养老金等中长期资金持有A股流通市值达23万亿元，较年初增长36%。

海外市场

• 美联储政策：新一届美联储或采取“降息+缩表”组合，但美元信用修复是长期命题，短期市场或对过度交易进行修正。
• 美元指数：美联储主席提名后美元指数V型反弹，但长期走势仍取决于美元信用修复情况。

资本市场政策

• 证监会措施：提出优化发行上市制度、提升上市公司质量、培育耐心资本、推动中长期资金入市等建议。
• 政策效果：中长期资金入市规模持续扩大，将是大趋势。

行业配置建议

• 高景气科技主线：AI算力链、机器人、存储、储能等。
• 周期品种：逢低布局化工、有色等涨价相关周期品种。
• AI应用产业：受益于AI应用趋势的港股互联网。

风险提示

• 全球经济超预期波动、政策效果不及预期、海外流动性风险、地缘政治风险等。