中长线资金入市成为A股“稳定器”，助推A股企稳回升

近期A股市场回调主要由外部输入性因素导致，微观流动性冲击是主因。今年以来，A股与美股、日韩股市联动性增强，海外市场波动（尤其是韩国、美股科技板块去杠杆）传导至A股。同时，地缘局势推高油价及避险情绪升温也加剧了风险资产回落。具体数据显示，过去两周（7/6-7/17）A股融资资金累计净流出2232亿元，融资余额回落至5月初水平，融资成交占比降至年内低位。基本面方面，海外科技巨头亮眼财报未能提振情绪，显示调整更多是微观流动性冲击，而非基本面主导。

中长线资金入市增持叠加监管部门维稳信号，合力稳定市场预期。增量资金方面，上周股票型ETF逆势净申购2036.41亿元，其中7月17日单日净申购758.67亿元（创历史单日第三高）；7月19日，中国国新、中国诚通宣布累计投入600亿元增持A股并持续加码。政策层面，7月20日证监会召开座谈会，吴清主席强调“全力维护市场平稳运行”，释放出维稳和助推企稳回升的信号。

本次回调属于技术性调整，当前已具备反弹修复条件。从调整幅度看，7月以来科创50、创业板指最大回撤分别为27%、23%，与上一轮牛市（19-21年）接近，显示恐慌情绪集中宣泄。乖离率方面，7月17日上证指数、创业板指、科创50的乖离率已接近2026年3月和2025年4月的市场底部，指向短期超跌后反弹动能积聚。随着抛压衰竭和微观流动性修复，指数继续大幅下行的空间有限，反弹修复或已不远。

A股市场韧性有坚实的基本面支撑，短期波动不改变长期向好趋势。企业中报业绩预告显示，国内AI产业链、资源品维持高景气（如光模块龙头新易盛、天孚通信业绩超预期）。产业层面，世界人工智能大会期间展示的300余款AI新品、国产超集群落等，印证了中国科技产业的活力。应理性看待外部扰动，我国资本市场总体仍将稳中向好发展。

风险提示：海外流动性风险、全球经济超预期波动、地缘风险等。