- 人形机器人
- 核心观点： 随着特斯拉Optimus机器人的量产时间临近，人形机器人产业链将迎来发展机遇。国内外科技巨头纷纷入局，推动产业化提速。产业链方面，特斯拉供应链领先，国内供应商紧追不舍，Figure和英伟达等AI技术优势强。重点环节包括灵巧手和轻量化，微型丝杠、腱绳复合传动和PEEK材料等技术将带来边际变化。
- 关键数据： 预计Optimus机器人2026年底开始生产，最终实现每年100万台产能。
- 受益标的： 浙江荣泰、美湖股份、科达利、伟创电气等。
- 新能源汽车
- 核心观点： 钠电池兼具成本和性能优势，有望在储能、商用车、乘用车等领域实现规模应用。固态电池、钠电、复合集流体等新技术将推动行业发展。二线电池厂商有望在行业变革中抓住机遇。设备需求向上，固态电池设备企业将受益。
- 关键数据： 电池级碳酸锂价格上涨106.3%，电池级碳酸钠平均价为4150元/吨。
- 受益标的： 宁德时代、鼎胜新材、诺德股份、科达利等。
- 新能源
- 太空算力扩容+北美光伏产能扩产趋势明确，光伏设备有望率先受益
- 核心观点： AI数据中心和太空光伏应用场景将推动光伏成长空间打开。北美产业链产能扩张将拉动设备采购需求，国内光伏设备企业有望在全球市场受益。
- 受益标的： 连城数控、迈为股份、双良节能等。
- 全国发电侧容量电价政策落地，储能成长逻辑进一步夯实
- 核心观点： 容量电价机制保障储能项目收益确定性，推动配储向长时储能推进。国内大储进入成长快车道，逆变器及系统企业有望率先受益。
- 受益标的： 海博思创、阳光电源、上能电气等。
- 欧洲九国签署《汉堡宣言》，打造北海能源枢纽
- 核心观点： 欧洲九国签署《汉堡宣言》，深化落实北海300GW海上风电装机目标。中国风电企业有望加速海外市场扩张。
- 光伏
- 核心观点： 白银价格上涨倒逼技术革新，光伏电池片少银/去银化进程提速。HJT路线成为海外扩产重要技术方向。新兴市场户储/工商储发展迎来大机遇。
- 受益标的： 帝科股份、聚和材料、博迁新材等。
- 风电
- 核心观点： 国内外海风项目进展持续推进，海上风电市场具备成长性。风电主机环节价格企稳，有望迎来盈利拐点。风电零部件环节海风需求持续增长，大兆瓦机型应用提升将带来供给偏紧。
- 受益标的： 德力佳、崇德科技、威力传动等。
- 电力设备&AIDC
- 核心观点： Meta预计2026年资本开支大幅提升，海内外AIDC建设放量，叠加海外电网建设需求提升，电力设备出海迎超级景气周期。看好电力设备出海、AI电气设备、特高压建设、配网智能化建设等投资主线。
- 受益标的： 思源电气、金盘科技、伊戈尔、东方电气等。
- 风险提示
- 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。
