2025 业绩预告点评业绩超预期，重拾强劲动能

2026-02-01 国泰海通证券我是传奇

核心观点：新易盛2025年业绩略超预期，重拾高增动能，上调2025年盈利预测，上调2026-2027年盈利预测及目标价，维持增持评级。
关键数据：
- 2025年归母净利润预测为94-99亿元，同比增长231.24%-248.86%，中位数为96.5亿元，超越市场此前一致预测值及中值（不足90亿元）。
- 单Q4归母净利润中位数为33.23亿元，环比增长39.38%。
业绩驱动因素：公司受益于算力投资持续增长和高速率产品需求快速提升。
未来展望：
- 2026年800G/1.6T产品上量展望积极。
- 期待更多新技术方向的落地。
- 公司已成功推出1.6T/800G单波200G光模块，800G和400G产品组合覆盖VCSEL/EML和硅光解决方案，传输距离可达80km~120km。
- 拥有灵活的柔性生产线，掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装技术，产品种类多样，应用领域广泛。
催化剂：产能持续扩张，单季度营收继续增长。
风险提示：行业需求低于预期，行业竞争更加恶劣。
历史事件回顾：
- 2025.11.18：产能大幅扩张，800G占比迅速提升。
- 2025.08.30：业绩超预期，高端占比加速提升。
- 2025.07.21：800G批量出货，盈利加速释放。
- 2025.01.23：业绩维持高增，订单放量可期。
- 2024.11.12：业绩维持高增，订单放量可期。