2025年半年度业绩预告点评：Q2收入增长超预期，利润端表现更优

核心观点与关键数据

• 业绩预告：广电计量发布2025年半年度业绩预告，预计实现收入14.5-15.0亿元，同比增长7.91-11.63%；归母净利润9500-10000万元，同比增长19.2-25.48%；扣非归母净利润8000-8500万元，同比增长21.13%-28.70%。
• Q2表现：2025年Q2收入增速回归双位数，达到8.32-8.82亿元，同比增长10.05%-16.67%，环比Q1加速；归母净利润9018-9518万元，同比增长14.88%-21.25%。
• 利润增速优于收入增速：公司受益于特殊行业、新能源汽车、航空、集成电路等科技创新需求，订单增长逐步转化为收入增长；同时，公司持续深化精细化管理，实现利润增速高于收入增速。

战略布局与未来展望

• 聚焦高景气赛道：公司在可靠性与环境试验、集成电路、数据科学分析与评价等板块持续发力。
  • 可靠性与环境试验：国内规模最大的可靠性与环境试验服务机构之一，技术领先，积极布局机器人、人工智能等前沿领域。
  • 集成电路：为装备制造、汽车、电力电子等领域提供专业的技术服务。
  • 数据科学分析与评价：面向人工智能、物联网等新兴技术，构建数据要素计量与评价能力，赋能数字经济及产业数字化转型。
• 管理改革：2023年公司管理层改革，推行股权激励，转变经营策略为以利润为中心，预计利润增速有望超越收入增速。

研究结论与投资建议

• 收入与利润预测：预计公司2025-2027年分别实现收入36.24/40.10/44.30亿元，归母净利润4.08/4.88/5.64亿元，同比分别+15.9%/19.7%/15.4%。
• 目标价与评级：参考可比公司估值，并考虑到公司下游聚焦高端制造，对应检测需求更为景气，叠加管理改革带来利润端增速高于收入端，给予公司2025年35XPE，目标价为24.5元，维持“强推”评级。

风险提示

• 公信力、品牌和声誉受不利事件影响的风险；市场竞争加剧风险、管理风险、资产减值风险等。