交运板块市场回顾与行业分析
一、板块市场回顾
本周（2026/1/24-2026/1/30）交运指数下跌1.3%，跑输沪深300指数（上涨0.1%），排名11/29。子板块中航运板块上涨2.4%，公交板块下跌5.1%。板块涨幅前五为西上海、中远海能、青岛港、招商南油、宁波港；跌幅前五为炬申股份、蔚蓝锂芯、长江投资、长久物流、海航科技。
二、行业基本面状况跟踪
2.1 航运港口
- 景气度：集运下行趋缓，SCFI环比下跌9.7%；油运稳健向上，BDTI环比上涨3.4%；干散货拐点向上，BDI环比上涨14.2%。
- 外贸集运：CCFI环比下跌2.7%，SCFI环比下跌9.7%，美东、美西、欧洲、东南亚航线运价指数均同比下跌。
- 内贸集运：PDCI环比上涨1.0%，东北、华北、华南指数均环比上涨。
- 港口：12月沿海港口货物吞吐量同比上涨3.77%，外贸吞吐量同比上涨11.64%。上周港口货物吞吐量同比上涨4.4%，集装箱吞吐量同比上涨2.9%。
2.2 航空机场
- 景气度：航空拐点向上，客座率高企支撑票价。12月部分航司客座率创历史同期新高。
- 民航业：12月旅客量同比上涨6%，国内航线客运量同比上涨6%，国际地区航线客运量同比上涨9%。
- 航空公司：12月RPK较2019年，国航、东航、南航、春秋、吉祥分别上涨29%、19%、16%、40%、43%；ASK较2019年，国航、东航、南航、春秋、吉祥分别上涨23%、11%、12%、34%、38%。
- 油价：布伦特原油期货结算价环比上涨7.3%，同比下跌8.78%；国内航空煤油出厂价环比下跌4.3%，同比下跌12.7%。
- 汇率：美元兑人民币中间价环比下跌0.4%，同比下跌2.8%；Q4人民币兑美元汇率环比上涨1.9%。
- 机场：12月旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）上涨15%，首都机场下跌28%，白云机场上涨19%，深圳机场上涨29%，厦门机场上涨7%，美兰机场上涨15%；飞机起降架次较2019年，上海机场（浦东）上涨9%，首都机场下跌26%，白云机场上涨17%，深圳机场上涨21%，厦门机场上涨3%，美兰机场上涨17%。
2.3 铁路公路
- 景气度：公路稳健向上，铁路拐点向上。
- 铁路：12月客运量同比上涨8.52%，旅客周转量同比上涨5.96%；货运量同比下跌2.60%，货物周转量同比下跌1.71%。
- 公路：12月客运量同比下跌2.52%，旅客周转量同比下跌1.09%；货运量同比上涨0.62%，货物周转量同比上涨0.79%。
- 高速公路：上周货车通行量环比下跌3.32%，同比上涨38.39%。
- 公路运营：主要公路运营主体股息率高于十年期国债收益率（1.8112%）。
2.4 快递物流
- 景气度：快递拐点向上，反内卷涨价已兑现。
- 业务数据：12月快递业务收入同比增长0.7%，业务量同比增长2.3%，单票收入同比下跌1.6%。
- 市场份额：顺丰、韵达、圆通、申通市场份额分别为8.1%、11.8%、15.8%、13.7%。
- 危化品物流：CCPI环比上涨1.1%，液体化学品内贸海运价格环比持平，PX、甲醇、乙二醇开工率均环比上涨。
三、投资建议
- 快递：推荐顺丰控股（估值性价比、经营韧性、股东回报提升），看好中通快递（低价件减少，头部市场份额提升）。
- 物流：推荐海晨股份（危化品水运价格环比增长，发力智慧物流）。
- 航空机场：推荐中国国航、南方航空（供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放）。
四、风险提示
- 需求恢复不及预期风险
- 油价上涨风险
- 汇率波动风险
- 价格战超预期风险
