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2025年净利润超预期，切入CMP领域推进平台化布局，上调目标价

2026-01-27 王大卫,童钰枫交银国际测试专用号1普通版

中微公司发布2025全年业绩预告，营收约123.85亿元，同比增长37%；归母净利润20.8-21.8亿元，同比增长32%，超过预期。公司研发投入约37.4亿元，占总营收的30.2%。扣非归母净利润约15.0-16.0亿元，同比增长12%。公司在离子刻蚀、薄膜沉积、EPI、MOCVD等领域均取得重要进展，高端刻蚀设备、LPCVD设备、EPI设备、MOCVD新产品及新兴设备已付运至客户验证。公司通过收购杭州众硅切入CMP领域，推进平台化布局，提供结合等离子刻蚀、沉积、检测、湿法为一体的产品解决方案。上调中微公司2026/27年营收预测至162.0/193.6亿元，归母净利润预测至34.6/42.8亿元，毛利率将攀升至40.8%/41.0%。上调目标价至415元，对应2027年60倍市盈率，维持买入评级。

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2025年净利润超预期，切入CMP领域推进平台化布局，上调目标价

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