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研报重点内容总结：
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公司业绩简评：2023年1-8月，公司实现营业收入21.08亿元，同比增长23%；归母净利润5.46亿元，同比增长2%。扣除新冠检测类相关收入影响后，公司营业收入同比+23%。主要原因是产品结构优化和高毛利的试剂销售占比同比增加。
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经营分析：公司毛利率为63.65%，净利率为26.34%。毛利率上升主要原因是产品结构优化和高毛利的试剂销售占比同比增加。净利率稍有下降，主要原因是公司持续加大研发投入。
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发光领域布局丰富，海外业务持续深化。公司免疫检测产品注册（备案）证书由22年底的242项增至1H23的265项，进一步丰富化学发光检测试剂菜单。产品覆盖从传染病到非传染病的诸多方向，产品线齐全，覆盖应用领域广泛。公司国外收入0.92亿元，同比增长90%，海外市场持续深化。截至1H23年，公司取得186项产品的欧盟CE认证，为海外市场的稳步开拓奠定基础。
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新业务有望增厚业绩。分子检测产品已获18项注册（备案）证书，并取得了46项产品的欧盟CE认证，主要为感染性病原体类检测产品。随分子试剂菜单的逐步丰富，未来有望增添业绩增长新动力。质谱板块1H23三重四极杆液质联用系统研制已经完成质谱系统性能测试，配套设备开始构建验证平台；飞行时间质谱项目实现预研，开展了核酸质谱产品临床注册工作，完成了质谱质控品上市准备及药敏试剂盒小试。预计随产品持续拓展，公司有望进一步深化市场开拓。
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盈利预测、估值与评级：考虑2023年上半年业绩，我们下调公司23-24年归母净利润8%、15%，预计23-25年归母净利润分别为12.91、15.21、18.45亿元，分别增长11%、18%、21%。EPS分别为2.20、2.59、3.147元。现价对应PE为22、19、16倍，维持“买入”评级。风险提示：政策控费超预期风险；产品推广不达预期风险等。
结论：公司业绩增长较快，经营指标健康，高研发强化核心壁垒。发光领域布局丰富，海外业务持续深化。新业务有望增厚业绩。盈利预测乐观，维持“买入”评级。
