全球矿业景气度预期上升,耐普作为选矿环节耐磨备件龙头,具备“出海+新品+扩产”多重利好,业绩有望进入上行通道。
核心观点与逻辑:
- 矿机出海:公司自2021年起海外收入占比超50%,深度绑定紫金、洛钼、力拓等矿企龙头,将受益于海外矿企资本开支景气上行期。
- 新品兑现:公司成功研制全球首创的“高合金锻造橡胶复合衬板”,性能优于主流铸造衬板。2024年国内推广/订单1亿/确收1500万,2026年海外推广/订单预期3亿/确收1+亿,贡献显著业绩增量。
- 产能扩张:现有产能供不应求,蒙古国、赞比亚基地已投产,智利、秘鲁基地预计2026H2、2027H2投产,新增产值7亿;后续规划塞尔维亚基地,符合海外产能收获期预期。
关键数据:
- 海外收入占比:50%以上(2021年起)
- 新品订单:2024年国内1亿/确收1500万,2026年海外3亿/确收1+亿
- 新增产值:智利、秘鲁基地合计7亿
研究结论:
短期业绩已见拐点(25Q3),中长期价值凸显,建议重视。