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【招商交运】行业加速修复中，超配航空股，迎接未来三年大的出行向上景气周期。首选三大航+春秋航空、吉祥航空。 行业加速修复中。 1月8日全民航执行客运航班量10321架次，恢复至2019年的75.9%，其中国内航班量10088架次，恢复至2019年的90.8%；境内航司可用座公里23.0亿座公里，同比2022年同期增长14.8%，环比上周同期增长68.5%。 我们预测板块行情有望演绎三段式向上景气周期，目前正从疫情高发、出行信心低的第二阶段迈向基本面实质性修复的第三阶段。积极布局，迎接明年春季行业需求恢复。 重视国内经济大循环、扩内需促销费。 根据2020年以来的观察，一旦国内航空出行需求启动，将在1-2个季度内实现大幅修复。 结合目前国内大循环的背景、今年进一步促消费的预期，我们认为国内需求将领先国际需求复苏，结合国内票价弹性，利好国内市场占比高的航司。 参考美国航空股在客座率上升最陡峭的一年（2020年6月份~2021年7月份，股价反弹接近2倍）。高度重视航空板块整体性战略配置机会。 国内、国际两条线的需求恢复叠加票价弹性空间，航司有望在疫后重现大繁荣。关注标的：三大航、春秋航空、吉祥航空。