【招商交运】行业加速修复中,超配航空股,迎接未来三年大的出行向上景气周期。首选三大航+春秋航空、吉祥航空。 行业加速修复中。 1月8日全民航执行客运航班量10321架次,恢复至2019年的75.9%,其中国内航班量10088架次,恢复至2019年的90.8%;境内航司可用座公里23.0亿座公里,同比2022年同期增长14.8%,环比上周同期增长68.5%。 我们预测板块行情有望演绎三段式向上景气周期,目前正从疫情高发、出行信心低的第二阶段迈向基本面实质性修复的第三阶段。积极布局,迎接明年春季行业需求恢复。 重视国内经济大循环、扩内需促销费。 根据2020年以来的观察,一旦国内航空出行需求启动,将在1-2个季度内实现大幅修复。 结合目前国内大循环的背景、今年进一步促消费的预期,我们认为国内需求将领先国际需求复苏,结合国内票价弹性,利好国内市场占比高的航司。 参考美国航空股在客座率上升最陡峭的一年(2020年6月份~2021年7月份,股价反弹接近2倍)。高度重视航空板块整体性战略配置机会。 国内、国际两条线的需求恢复叠加票价弹性空间,航司有望在疫后重现大繁荣。关注标的:三大航、春秋航空、吉祥航空。