天合光能3Q23预告点评：预计Q3实现归母净利10.23~20.37亿元，环比-42%~+15%，同比-10%~+80%

【国金电新】天合光能3Q23预告点评：预计Q3实现归母净利10.23~20.37亿元，环比-42%~+15%，同比-10%~+80% 10月8日公司发布三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利45.63~55.77亿元（中值50.7），同增89%~132%；实现扣非归母净利 46.75~56.89亿元（中值51.82），同增109%~154%。其中Q3实现归母净利10.23~20.37亿元（中值15.3） 【国金电新】天合光能3Q23预告点评：预计Q3实现归母净利10.23~20.37亿元，环比-42%~+15%，同比-10%~+80% 10月8日公司发布三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利45.63~55.77亿元（中值50.7），同增89%~132%；实现扣非归母净利 46.75~56.89亿元（中值51.82），同增109%~154%。 其中Q3实现归母净利10.23~20.37亿元（中值15.3），环比-42%~+15%，同比-10%~+80%；扣非归母净利9.63~19.77亿元（中值 14.7），环比-44%~+14%，同比-12%~+81%。 预计组件出货18~19GW，确认收入16~17GW，参考预告范围测算单位盈利约0.05-0.1元/W，按中值测算约0.07-0.08元/W（环比下降约4分/W），主要因Q3组件滞后降价、硅料价格上涨。 预计分布式出货约2GW，单位盈利环比下降。 随公司硅片及TOPCon产能陆续投产，23年末公司硅片/电池/组件产能将提升至50/75（其中TOPCon电池40GW）/95GW，有望在组件环节激烈的竞争中持续提升成本竞争力，凭借渠道、品牌、技术等优势维持较强的盈利能力，同时分布式系统、跟踪支架、储能创造业绩增长点，持续推荐。 红包投资建议：暂维持公司23-25年净利润预测75/101/127亿元，当前位置对应PE为9/7/5倍，维持“买入”评级。风险提示：行业扩产超预期；国际贸易环境恶化