粕类：豆粕底部支撑较强 上方观察成本及到港

行情复盘

1月27日，豆粕期货主力合约收涨0.00%至2766.0元，持仓量增加41879手至2178262手。

现货市场

1月27日，国内豆粕现货市场价格稳中下跌，其中天津市场3170元/吨（持稳），山东市场3080元/吨（跌10元/吨），江苏市场3070元/吨（持稳），广东市场3070元/吨（跌10元/吨）。成交方面，全国主要油厂豆粕成交13.37万吨（减4.85万吨），其中现货成交4.13万吨（减5.75万吨），远月基差成交9.24万吨（增0.90万吨）。开机率上升至67.30%（增2.56%）。菜粕方面，全国主要油厂菜粕成交0吨，开机率为0%。

基本面消息

• 美国农业部出口检验报告：美国大豆出口检验量较一周减少2%（同比增长79%），截至2026年1月22日的一周为1324408吨。
• 2025/26年度美国大豆出口目标完成率48.2%（上周45.1%）。
• 美国大豆压榨利润为每蒲2.92美元（增2.82%）。
• 巴西大豆收割率6.6%（上周2.3%，去年同期3.2%，五年均值为7%）。
• 马托格罗索州大豆收割进度13.88%（高于一周前的6.69%，比去年同期高出9.50%）。
• 巴西2025/26年度大豆产量预计1.81亿吨（上调60万吨，比2024/25年度提高5.54%）。

行情展望

美豆下方支撑较强，但南美天气有炒作空间，收割加速，生柴利多已消化，盘面承压。国内现货宽松格局延续，开机率高位，库存虽下滑但绝对量仍高，局部压车系短时延迟。一季度大豆到港预期低位且节奏不确定，通关炒作预期存在，拍卖大豆短期到货有限，中加关系紧张压制豆菜粕下方空间。节前备货情绪减弱，盘面维持震荡判断。