矿泉水消费理念转变下天然成分与产地溯源为核心关注点

核心观点与关键数据

• 矿泉水资源分布与产业布局：中国天然矿泉水资源呈现地理集聚性，东北长白山区作为世界三大黄金水源地之一，水质指标全国领先，成为高端矿泉水品牌的核心水源供给地。吉林省矿泉水储量占全国22.2%，居全国首位。泉阳泉拥有5处长白山优质水源，距长白山天池36km的核心水源地日涌量达12万吨，水质通过德国权威机构检测，21大类241项指标均达到欧盟标准，部分指标超越依云等国际品牌。头部企业纷纷抢占长白山核心水源地，构建高端产品壁垒，同时加速中西部普通水源地布局，形成“长白山聚焦高端、中西部支撑大众”的差异化格局。环保政策推动行业向集约化、高质量发展转型。
• 矿泉水消费趋势：2025年中国天然矿泉水市场规模达736.30亿元，同比增长2.5%，销售量79.69亿升，同比增长2.7%，均价同比微降0.15%至9.24元/升。消费者关注矿物质含量及天然属性、产地溯源、执行标准，核心决策逻辑为“品质优先、溯源为要、合规为基”。41.84%的消费者因“水质好”选择矿泉水，35.46%关注“富含矿物质”。54%有健康需求的消费者将水源地列为购买首要因素，高端家庭用户中60%关注水源地安全，稀缺水源地产品溢价达30%-50%。泉阳泉执行的GB/T20349标准优于国标，且拥有地理标志保护认证，竞争优势显著。
• 盈利预测与评级：预计泉阳泉2025-2027年营业收入分别为12.74/14.50/17.22亿元，同比增长6%/14%/19%；实现净利润0.15/0.20/0.30亿元，同比增长137%/40%/47%；EPS分别为0.02/0.03/0.04元，对应PE分别为346/247/168倍。给予“买入”评级。

研究结论

泉阳泉凭借长白山稀缺优质水源地和领先的质量标准，在矿泉水消费升级趋势下具备竞争优势。公司积极推动产品全国化发展，并深耕特通渠道，有望实现快速放量。同时，公司正着手剥离非主业板块，聚焦矿泉水主业，有望迎来利润弹性。预计公司未来业绩将稳步增长。