中泰商社青木科技25年业绩延续高增自主品牌势能向上1月

1月26日，公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润1.18-1.36亿元（同比增长30%-50%），扣非后净利润1.02-1.17亿元（同比增长30%-50%），延续高增态势。

代运营业务基本盘稳健

• 依托头部客户资源（如泡泡玛特、Jellycat等潮玩龙头），代运营业务稳步增长。
• 受益于情绪消费，代运营基本盘表现稳健，2025H1收入同比+7.21%。

自主品牌成为增长引擎

• 2025H1品牌孵化业务占比提升至35%，核心自主品牌包括女性护理珂蔓朵和桦树饮意卡莉。
• 珂蔓朵在天猫私处保养类目稳居全品牌第2、中高端第1，切入胖东来、话梅等线下渠道，2025H1收入同比+70%。
• 意卡莉2025H1收入同比+95%，高毛利自主品牌放量助推整体盈利能力提升。
• 2025年底收购Vitalis品牌，拿下Noromega（海豹油、鱼油膳食补充剂）中国总代理权，保健品矩阵持续拓宽。

AI工具商业化驱动、GEO业务添增量

• 受益于GEO全球化布局突破，基于智能投放系统“青木啄木鸟”通过对接平台高级API接口，精准投放，运营效率显著提升。

研究结论：

• 青木转型路径清晰，代运营基本盘稳健，AI技术赋能提质增效。
• 自主品牌快速增长有望成为业绩超预期的关键变量，收购Vitalis预计2026年实现并表增厚利润。
• 长期价值凸显，对应PE为30倍，建议重点关注。